【基金：对手就是ＣＰＩ】 基金的交易对手

　　综合起来看，基金业要保持超高收益的难度很大，更大的可能是在稳定中实现增长，但即便是保守的估计，全年战胜ＣＰＩ应该不成问题。 　　 　　“晒客”任小姐是一位“基民”，2007年初，她陆续投资了三个基金：一个指数型基金，一个昔日业绩骄人的策略型基金，另一个是小型基金管理公司旗下的精选型基金。由于看好股市表现，她选择的均为股票型或偏股型。当然，她也保留了股票账户。
　　随着股指跌宕起伏，任小姐的基金账户和股票账户同样也经过了一番洗礼。“5•30”之前，股票账户的升值已迅速突破50％，而三个基金的表现却不温不火，收益基本在30％上下徘徊；5、6月的暴跌走势让股票账户迅速缩水，而基金账户却在6月初略微下调后，重新走入增值通道，并在“大象起舞”的8、9月间一举超过股票账户，一路绝尘而去。2007年最后两个月里，基金收益也有所回调，但总体表现依然优秀。
　　年终盘点：指数型基金收益124．93％，精选类基金收益为168．83％，表现最一般的策略型基金收益也有74．58％，而她的股票账户经过几次大幅振荡，最终的收益仅为33．28％。
　　一花一世界，一叶一如来。从任小姐一年的投资经历里，完全可以看到一条2007年基金市场大发展的脉络：年初的迷信、“5•30”前的轻视，8、9月间的疯狂、年终岁末的冷静与反思……有关统计显示，基金开户人数从2007年初的1000万增长到了年末的1亿，涉及中国1／4的家庭，2007年4月以来，仅仅6个月的时间里，基金资产规模从突破1万亿元，到超过2万亿元直至10月底的3万多亿元，连续跨越了3个台阶，而我国基金业资产规模从0到1万亿元的跨越整整花了9年的时间！
　　2008年基金业的发展将如何演绎？顺着2007年的轨迹，我们大致可以作以下的几个猜想。
　　
　　基金规模，稳中有扩
　　
　　2007年，无论基金规模还是基金开户数都呈现出爆发式增长，那么即将到来的2008年，基金规模还能实现大幅增长吗？在中国经济持续向好的前提下，群众增加收入、改善生活质量的要求绝不容低估，而随着理财观念的深入人心，银行储蓄有进一步向基金领域转移的趋势。从不利的一面来分析，如果基金业发展过快，超越了上市公司的发展速度，会造成所谓的“蓝筹股泡沫”，从长远看不利于资本市场的健康发展，2007年11月主管部门叫停基金的申购，目的也在于放缓基金的非理性增长速度；另外，数据表明基金开户数已经超过1亿，根据专家估算，涉及到的中国家庭已近1／4，指望今年基金规模达到2007年一样的增长速度无疑是不现实的，基金的规模应该是稳中有扩，缓慢增长。
　　神话不再，稳定增长
　　继2006年之后，2007年基金收益继续表现神勇，无论股票型基金、偏股型基金还是配置型基金，业绩最好的年收益超过200％，收益最差的也在50％以上，如此超高收益只能用神话来形容。2008年，基金业还能维持如此高收益的“神话”吗？如果我们将2006年定义为“股改行情”，2007年则可定义为“人民币升值行情”。2008年，虽然有两税合并、奥运会等等利好因素，但局部性通货膨胀、国际金融市场的动荡以及一些敏感的时间节点的因素也不容忽视。综合起来看，基金业要保持超高收益的难度很大，更大的可能是在稳定中实现增长，但即便是保守的估计，全年战胜ＣＰＩ应该不成问题。
　　
　　业绩分化，继续洗牌
　　
　　事实上，洗牌已经开始了。在2007年的震荡行情中，基金表现逐渐拉开了距离，年终收益分化为三个集团。以华夏大盘为代表的第一集团，在“5•30”之前就高开高走，实现了全年的大部分收益，在下半年的振荡行情中，也保持了较好的稳定性，最终实现的利润都在150％以上；另外大部分基金表现得中规中矩，较好地体现了专业理财的抗风险性，跑赢大盘取得了100％至150％左右的收益；另一部分基金则表现平平，收益在50％－100％之间，跑输了大盘。2008年终，基金收益之间的差距可能将会更大。值得注意的是，我们的基金公司也尚在发展时期，表现还不够稳定，2006年表现优秀、位列同类基金冠军的景顺内需增长，2007年仅仅排名133位，就是一个例子。
　　
　　投资主题，突出重围
　　
　　目前大多数基金宣扬的投资主题似乎“千人一面”，策略、精选、价值……不外乎这几个常见词汇。这在投资饥渴期尚可包打天下，绝大多数基民们不会在乎什么投资主题，但随着基金规模的急速扩容，行情的进一步发展，卖方市场终将会向买方市场演化，这时候主题鲜明、独具特色的基金就会脱颖而出。举例而言，在基金业异常发达的美国，数以千计的基金品种里，既有投资主题是医疗、环保等人性中善良一面的“天使基金”，也有投资主题是赌博业、军火业等人性中邪恶一面的“魔鬼基金”。两者的主题如此鲜明，以至于拥有它们的投资者都是一批“死忠”。即将到来的2008年，也许就能让我们看到更多具有鲜明投资主题的基金品种。

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