【加息难抑物价上涨】加息导致物价上涨

　　今年，北京的冬天来得特别早。刚刚大学毕业的小林走进西单商场，想在工作后的第一个冬天为自己买一件新羽绒服。当她走进商场的时候，才发现羽绒服的价格已经超过了她的想象。每件羽绒服的价格已经由往年的五、六百涨到了七、八百。她看中的一件黑色、短款，但并不厚实的羽绒服，标价800多元。
　　小林犹豫了一阵，还是惆怅地走出了商场。因为这已经到了她月工资的1/3。而在近期，我国各地食用油等农副产品及食品价格出现了新一轮的上涨，部分地区甚至出现了消费者抢购的现象。物价的上涨，让这个冬天格外寒冷。
　　10月19日晚，央行出人意料地拔出加息利剑。央行决定，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点。
　　三年来央行的首次加息，让人们对物价问题的关注度再次提高。加息，能否给这个冬天增加一丝暖意？
　　
　　物价总体仍将温和上涨
　　对于这次意外的加息，市场普遍认为是直指当前的通胀压力。国家统计局10月21日公布的数据显示，9月份居民消费价格同比上涨3.6%，创下23个月以来最大单月涨幅。抑制物价上涨、管理通胀预期显然是本次加息调控的首要目标。
　　“从这次加息的具体安排也体现出央行管理好通胀预期的意图。存款短期化、活期化往往是物价上涨的助推力量，此次加息调整中，一年期、二年期、三年期、五年期的存款年利率分别提高0.25%、0.46%、0.52%和0.6%，其目的就在于吸收长期储蓄、扭转存款活期化趋势，从而抑制通胀。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为。
　　加息后，不少居民到银行办理转存业务的现象，也印证了结构性加息抑制流动性的效果。但加息是否意味着物价在短期内就会出现下行呢？
　　国家统计局新闻发言人盛来运在前三季度国民经济运行形势发布会上表示，今年后三个月，既有影响价格上行的因素，也有影响价格下行的压力。
　　上行因素为：美元贬值刺激国际大宗商品价格的大幅上涨，对国内将产生一定的输入性通胀压力；劳动力成本、原材料价格上涨会向后续产业传导。
　　下行因素为：预计秋粮增产较多；绝大多数的工业品供过于求的基本面没有改变；翘尾因素在今后几个月还会逐渐走低。
　　抛开国际因素所导致的输入性通胀压力，实际上国内两大因素在主导着物价。一方面，目前流动性仍然非常丰沛。央行的一份报告指出，2009年9月至2010年5月M1（狭义货币）增速已连续9个月接近或超过30%，前期货币信贷高增长的时滞效应还将持续一段时间；近期货币信贷增长逐渐回归正常，M2（广义货币）增速高位回落，但仍明显高于2000―2008年16.3%的平均水平。另一方面，中国经济增速在放缓，三季度GDP增速环比已呈下降趋势，总需求并非迅速扩张，加上工业产能大面积过剩，这又制约价格大幅上涨。这两个因素交织在一起，使得对物价走势的分析并不是那么简单。
　　但市场还是普遍认为，这次加息其实并没有真正解决已经持续了7个月的“负利率”问题，对抑制流动性和稳定通胀预期难以起到实质性作用。这更多的只是政府向外界释放的一个信号：政府有决心管理好通胀预期。
　　专家大多预测，本次加息并不意味着我国已经进入了加息的周期，或年内还会再次加息。
　　从以往的情况来看，央行对利率的调整常常以连续加息或者降息的方式进行。比如，2007年央行为抑制经济过热，年内连续6次加息；而2008年为应对突如其来的国际金融危机，央行连续5次加息。但从目前国际、国内的经济形势来看，央行采取连续多次加息的可能性微乎其微。
　　从总体上看，未来国际货币泛滥和国内流动性充裕、食品价格上涨、劳动力成本走高、输入性因素等潜在通胀压力仍将长期存在，物价总体上涨的趋势难以避免，未来抑制通胀的压力仍然非常繁重。
　　
　　房价有望短期内回落
　　房价无疑是百姓最关注的焦点。市场认为，尽管加息并非是针对房地产市场的直接调控手段，但对处于调控敏感期的房地产市场影响重大。
　　今年4月以来，中央和地方出台的一系列房地产调控政策，从“新国十条”到各地的限购令，已经构成了“史上最严厉的房地产政策”。
　　然而调控并未取得预期效果，今年9月以来房屋成交量呈现出“量价齐升”的局面。国家统计局的调查显示，9月，全国70个大中城市商品房销售面积10446万平方米，同比增长16.6%。9月，新建住宅销售价格同比上涨11.3%，环比上涨0.5%。
　　加息这柄迟迟未出的利剑，一直被不少人认为是调控房产地的重要手段。此番加息，房价将何去何从呢？
　　无独有偶，就在加息次日，中国社会科学院发布了研究报告，预计我国房价从今年第四季度至2011年上半年同比增速将逐渐下降，到2011年上半年进入负增长区间，本轮宏观调控措施，在使得一线房价下降20%之后将逐渐放松。从2011年下半年起，房价增速可能触底反弹。
　　报告作出上述判断的主要依据是，未来半年内，房地产行业总体融资规模将趋紧，同期CPI将会在今年9月见顶后回落，房地产市场需求持续维持在低位，但供给逐渐放大，供求缺口对房价的推动作用也将逐渐由正转负。
　　从融资环境来看，未来一年人民币贷款月度增量有望回落至5000亿元，同比增速也可能继续回落至20%。且开发商通过银信合作获取银行表外贷款的途径，也被银监会堵死。与此同时，国际短期资本流出中国的形势，将延续至2010年四季度，外部流动性状况也不容乐观。
　　影响房价的另一因素是国内的通胀形势。报告认为，本轮CPI同比增速的峰值出现在2010年9月，之后回落至3%以内，但CPI（居民消费价格指数）增速可能从2011年第2季度起再度显著上升。这与房价触底反弹的时点基本一致。
　　报告还强调，国家对房价的宏观调控已经演变为一个考验政府执政能力和公信力的政治任务，因此政府绝不会贸然放松宏观调控，这意味着短期内房价下降已成定局。
　　应该说这份报告对房地产市场的评估很有见地，而且政府调控楼市的决心确实不容置疑。“十一”前，人民日报、新华社等中央媒体密集地发表有关楼市调控不能放松的评论，实际上已经透露了这一信号。更重要的是，9月10日，人民日报发表了评论文章《房价合理回落是大势所趋》，其表述与之前的“促进房地产市场平稳健康发展”的表述表现出了明显差别。文章将这一表述直接作为标题，中央调控楼市的决心和基调已经显而易见。
　　有人担心，此次加息是在主要经济体大量释放流动性、人民币汇率弹性增强的背景下进行的，中国与其他国家的汇差、利差加大，可能会加剧国际“热钱”流入，而国际热钱的流入可能进一步推高资产价格。
　　但业内人士普遍认为，加息将强化“国十条”和9月底出台的“五项措施”的调控效果。因为加息会增加持有成本，进一步抑制购房需求。以购房者贷款100万元，30年等额本息还款为例，如果是购买首套房享受8.5折优惠利率，加息前月还款为5398元，加息后增加至5502元，增加104元。如果是购买二套房，按1.1倍利率计算，加息前月还款6343元，加息后月还款6488元，增加145元。此外，加息还会降低一部分以规避通胀预期为主要原因的投资型购房需求。
　　“近期首套房首付提高至三成，与加息的效应叠加，将明显增加购房者的首付压力和利息成本。部分资金实力不强、还款能力有限的购房者，可能暂缓购房计划。”房地产专家王炜指出。
　　综合这些因素，加息之后房价在短期内松动的可能性较大。正是基于上述判断和市场预期，目前开发商在不少城市计划的开盘量也大幅减少。据报道，全国29个大中城市商品房项目11月计划开盘量比10月份骤降31.3%。11月北京计划开盘量仅23个，不到去年同期的一半，而且开盘价呈现走低趋势；郑州11月计划开盘的住宅项目仅8个，环比下降42.9%。
　　
　　食品价格将持续走高
　　从“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”、“苹什么”这些今年的热词中，不难看出居民对食品价格上涨的关注。国家统计局数据显示，9月份，部分农产品价格继续上涨，鲜菜价格同比上涨了18%，肉禽及其制品的价格同比上涨了5.4%，粮食的价格同比上涨12.1%。
　　食品价格的上涨带动了CPI同比的上涨。1―9月我国CPI同比上涨2.9%，其中食品类价格上涨6.1%，按目前食品类价格在CPI统计中的权重约占34%计算，食品类价格上涨贡献了约2个百分点，成为推动CPI上涨的首因。
　　最近关于大蒜每公斤可以卖到25元，韩国一株大白菜曾卖到人民币100元左右的报道，让人们对食品价格的上涨感到格外恐慌。
　　但我国农业部、国家统计局等部门一再强调：今年初步预计秋粮增产较多，粮食会再获丰收。国内粮食今年总体供需平衡，粮食的增产一定程度上为保持粮价的稳定打下了坚实的基础。
　　从今年农产品价格上涨的因素来看，天气带来的影响确实不容忽视。国内西南大旱，山东等地的低温不利天气等，对部分农产品的产量和运输带来较大影响。像糖价的飞涨就与西南大旱有较大关系。只要明年不出现类似的恶劣天气，农产品的供应会出现一定增加，有助于平抑价格。
　　除了天气原因外， 不少专家认为游资炒作对农产品价格上扬起到了推波助澜作用。近年来，对绿豆、大蒜、生姜等相对易于储存的农产品确实存在大量游资炒作的迹象，对价格产生了较大波动，但把农产品总体价格的上涨归因于游资显然是不客观的。一方面大量农产品不宜囤积，炒作风险非常高，另一方面，游资的规模还不足以对所有农产品进行炒作。
　　加息政策的出台和近期股市的回暖，可能会使更多的资金进入银行和股市，从而使资金得到沉淀，减少对农产品的炒作。从这个角度看，部分农产品被热炒作的现象可能会减少，有助于抑制农产品价格。
　　尽管农产品价格走势存在上述的下行动力，但最近国内农产品现货和期货市场都出现了较大涨幅。央行的一份报告也指出，“明年粮价存在较大上涨压力。虽然今年粮食丰收在望，但种粮成本提高，工业用粮需求增加，再加上国际粮食价格上涨对国内预期的影响导致的惜售等现象，粮食价格仍可能继续上涨。”
　　实际上，近年来土地、劳动力成本的上升，农业生产资料价格的上涨都在助推着农产品价格的上涨。从某种程度上讲，农产品价格处在物价上涨的末端，流动性泛滥带来的其他商品或者服务价格的上涨，都会通过各种形式或渠道传导到农产品。
　　因此，我国被压制了多年的农产品价格未来可能还会持续走高，但随着我国货币政策今后逐步收紧、农产品供应增长，农产品价格涨幅可能会趋于平稳。

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