定量宽松【“定量宽松”,拯救还是毁灭?】

　　为了“拯救世辱甲’，华尔街与美联储正在并肩作战，为此不惜―次次推出“天上掉馅饼”的QE政策。用新的、灿烂的、更大的新泡沫来淹没旧泡沫，美联储的QE2再度证明世界金融体系并未汲取2008年金融危机的惨痛教训，我们依然在中央银行们所吹出来的七彩泡沫中梦呓和狂欢。
　　
　　北京时间2010年11月4日凌晨2点15分，美联储麾下的联邦公开市场委员会在结束为期两天的利率会议后宣布，启动第二轮定量宽松(QuantitativeEasing，QE2)计划，联储将在2011年第二季度前采购6000亿美元的国债，每个月的采购额约为750亿美元。
　　联储同时宣布维持0～0.25％基准利率区间。据说“此举符合市场普遍预期”。
　　在QE2的“预期”之下，从9月份以来，全球股市及大宗商品都开始“迎风起舞”，黄金冲击历史新高1422美元／盎司，石油奋力一跃跳上85美元／桶的台阶，全球股市更是不遑多让，唰唰唰一片上涨之声。
　　8月27日，美联储主席伯南克在世界央行官员货币政策座谈会上明确指出：“如果被证明有必要，特别是在经济前景显著恶化情况下，联邦公开市场委员会已做好准备，通过非传统措施来加大货币政策的宽松度。”
　　所谓的“非传统措施”，就是OE。某种程度上说，QE就是类似于华山论剑中西毒欧阳锋变疯了之后所练的绝世武功，经脉倒行，五脏俱废。
　　10月15日，伯南克在波士顿再次演讲，声称由于美国“通胀太低”和失业率居高不下，可能有必要采取进一步的货币刺激措施。这就为11月3日的OE2定下了基调。
　　对于央行们来说，货币政策就像武林高手的绝招，看似神秘莫测、天下无敌，但实际上全世界央行加起来的招数，也无怪乎调整利率、贴现率、存款准备金率这“三板斧”，据说通过这三招足以打通经济运行的经脉。
　　从美国推行第一轮QE货币政策以来，许多大宗商品价格都翻了一番还多，石油飞涨、金属飞涨、米面粮油肉飞涨，除了最近再度陷入泥沼的房地产，美国一切因素都清楚地显示了“通胀凶猛”，伯南克偏偏要说美国通胀率太低……
　　说美国“通胀率太低”，简直能让世界人民笑掉大牙。
　　中国在房价飙升的时候，“房价不计入CPI”，所以“没有通胀”；美联储在房价大跌的时候，“房价占CPI的比重高达40％”，所以“通胀太低”!零利率与定量宽松
　　定量宽松，也称为量化宽松，“定量”指的是扩大―定数量的货币发行，“宽松”就是减少银行储备必须注资的压力，当银行和金融机构的有价证券被央行收购，新发行的钱币便被成功地投入到经济体系中。
　　将凭空印钞票文雅地定义为“QE”，这应该归功于日本央行2001年的创举。
　　2001―2003年，当时日元的利率已经降低到零，降无可降，但日本仍有大量银行资不抵债处于破产边缘。为此，日本央行通过大量印钞买入政府、企业债券等市场上无人认购的资产，同时向银行体系注入超额资金，试图为经济体系创造新的流动性，以鼓励开支和借贷。
　　利率为零，这可是世界上自货币产生5000年来从未出现过的情况。
　　实际上，对于当前的信用货币(FiatMoney，又称为法币，或法定货币、不兑现货币，是指由政府发行的不能兑换成固定数量贵金属的货币)体系来说，只要利率不是零，货币当局可以通过把利率降到足够低的地步扩大整个社会的货币供应量，根本用不着QE。
　　这就是当前全世界央行普遍采用的“盯住利率，放开货币”。对应的，还有一种“盯住货币，放开利率”方式，就是设定全社会的货币供应数量目标，同时让市场上的利率自由浮动。为了控制上世纪70年代在西方国家蔓延了十年之久的滞胀问题，这种有节制的货币政策曾经在1980年前后在主要西方国家实行过，不过当前全世界上没有一家央行采用这种政策。
　　对任何一家央行来说，只要利率没有到零或者接近于零，根本没有必要采用QE的方式――或者说，利率为零或者接近于零是央行采用QE政策的前提条件。
　　不过，特别要强调的是，正常的人类社会中不可能出现利率为零的情况，当前许多国家的利率基本为零，是由于央行们强行将其规定为零的原因。
　　简单来说，印刷钞票有两种方式，一种就是降低利率，让大家都从央行来借钱，当利率等“常规工具，’被玩弄到尽头的时候，就只能QEl了。
　　有人会问，为什么利率降到了零就不能再降了。变为负值不可以么?
　　在纸币可以无限供应的情况下，货币当局当然可以强行将利率设为负值，这意味着杨白劳从黄世仁那里借钱之后，黄世仁必须源源不断地给杨白劳送钱花。
　　从此，所有人都不必从事生产"只要从央行借钱就行，越多越好，“经济永动机”理论就此诞生。
　　
　　金融危机与定量宽松
　　
　　2008年9月金融危机爆发，就像电影《异形》所演示的一样，欧、美、日许多大银行的资产负债表在一瞬间变得异常丑陋，即便西方发达经济体的央行如美联储、欧央行、英国央行、日本央行等都先后将利率降低到零或者接近于零，但金融体系依然危如累卵、脆弱不堪。然而，正如我们在过去2年之中所看到的，由于所谓的“大而不能倒(Toobtofail，TBTF)”的问题，这些银行据说“必须”要被救助。
　　为此，QE政策大行其道。
　　2008年11月25日，美联储宣布，将直接购买由房利美、房地美、联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券(MBS)及其债务，总额为6000亿美元，全球范围内的QE货币政策就此拉开帷幕。
　　2009年3月5日，英国央行在将基准利率调低至0.5％的历史新低的同时，还宣布实施总规模高达1500亿英镑的QE货币政策，5月份、8月份及11月份又先后宣布扩大QE的规模，最终英国QE规模高达2000亿英镑。
　　2009年3月18日，除了保持0～0.25％的基准利率之外，美联储再度亲自撸了袖子上阵，大手笔购买3000亿美元国债、7500亿美元房产抵押债券、1000亿美元房贷机构债券，开始实践伯南克先生所谓的“直升机撒钱”理论。
　　算下来，美国的第一轮QE总规模达到了离谱的1，75万亿美元。
　　2009年4月份和5月份，日本也在0.1％的利率下，再度迈开QE步伐，每个月都会上阵购买―定数量的日本国债。
　　2009年6月份，欧盟央行在保持1％的低利率基础上，也开始了600亿欧元的QE步伐；到2010年年初，希腊等国的主权债务危机恶化，进而危及到欧洲银行体系，到5月底欧央行不得不开闸放水，宣布了9620亿欧元的欧元区各类债券购买计划，成为了全世界有史以来最大规模的一次QE。定量宽松与货币战争
　　大家都知道天上不会无缘无故掉馅饼。但OE是什么呢?QE的本质就是“点纸成金”，凭空印刷一大堆纸币，希望天上 掉馅饼，是一场悄无声息的财富转移。
　　金融危机爆发以来，“货币战争”是个很流行的词儿，而作为世界货币的“一哥，’，美国动辄搞QE，就是在引发全球的货币战争。
　　在美国的带领下"金融危机爆发以来，西方发达经济体全部将利率降低到接近于零的水平，并竞相实施QE政策，新兴经济体也不得不猛降利率，增加货币供应量。
　　每经过一轮QE之后，馅饼的确并没有从天上掉下来，但人间原有的蛋糕划分比例却肯定发生了。一点改变，有人赚，有人赔，几家欢乐几家愁。比方说，美国欠中国―万亿美元，中国把这一万亿美元全部购买美国国债，当中国去兑现的时候，美国通过QE新印刷一大堆钞票给你，当你拿着这个钱到市场上，发现物价已经暴涨，原来的一万亿美元已经缩水到了一大半。
　　“被缩水”的那一大半财富，是被QE这样的赖账方式给“赖”掉了。这种全球范围内的货币战争看上去虽然没有硝烟，但悄无声，息之下所掠夺和转移的财富，其规模恐怕远非我们一般人所能想象得到的。
　　对于一个国家国内的人来说，OE也是极不公平的。对于那些依赖于诚实劳动的人来说，在失业率很高的情况下，普通劳动者的报酬不可能大幅度增加――对比之下。银行却能把那些本来3c不值的垃圾债券卖给中央银行，从而获得大笔大笔的钞票，这能被称为公平吗?
　　QE本质上就是实施以邻为壑的货币竞相贬值政策，由此，各国货币间汇率的大幅度波动，成为了QE货币政策的另外一个后果。
　　2009年，英国央行最先实施QE计划，导致英镑对其他主要货币都出现了大幅度的跳水和贬值。随后，美国实施了超大规模的美元OE计划，导致的就是美元一路走低。
　　2010年5月份，欧元区实施大手笔的QE计划，欧元兑美元也一路走软。
　　更加危险的是，有了OE提供的充足弹药，流动性在世界泛滥成灾，大量的资金四处流窜，资产价格泡沫被一吹再吹，大宗商品价格如同坐上了火箭。
　　实体经济还远未复苏之时，刻意奖懒罚勤的“零利率政策”将伤害世界经济，而有了进一步鼓励金融市场开展投机狂欢的QE，下一轮危机恐怕为期不远矣。
　　
　　拯救还是毁灭
　　
　　美国是不是必须要选择OE2政策，甚至将来还会有QE3、QE4……很遗憾，这个回答是肯定的。
　　美国联邦政府负债总额已达到13.68万亿美元，达到了美国GDP的94％，这相当于平均每一个美国人负债约45万美元。更何况，美国还有十几州政府陷于债务破产边缘。
　　2009年一年，在如此低利率的环境下，美国政府为国债支付的利息总额就达到了3830亿美元，而美国政府2009年财政收入不过2.27万亿,美元。
　　美联储已经没有勇气来提高利率。
　　更进一步，难道说谁会相信美国人要从现在开始省吃俭用，省下每一个子儿支付给那些债权人――要知道，美国经济的70％可都是靠消费来支撑的啊!
　　算来算去，只有一招，就是印钞，反正美联储的印钞机是全球的明星印钞机。
　　欧洲太平洋资本总裁彼得，希夫(PeterSchiff)一针见血地指出，QE2的真正目的是为了掩盖财政部逐步降低的偿付债务能力。
　　10月份的美国财政部数据显示，今年以来外国政府购买的美国国债总额高达3740亿美元；分析师预计到今年年底，外国政府和海外投资者购买的美国国债总额可能达到6410亿美元，超出去年的6148亿美元。
　　相比美国的财政赤字和国债数额，QE2的规模依然太小，美联储在QE2的规模发布上的低调，可能只是在蒙蔽世人。
　　如果美国不想将来宣布QE3、OE4的话，QE2的过程很有可能像英国央行去年的QE实施过程一样，6000变8000，8000变10000，在实施的过程中逐步加码。
　　就短期来看，美元贬值虽然可能在―定程度上有利于美国商品出口，但由于美元贬值，美国进口商品的价格将变得更加昂贵，这将进一步打击美国的消费者，使其经济复苏步伐更为艰难。
　　美联储实施QE2，海量的美元供应，必定会造成资产价格飞涨，致使大量投机资金进入商品和债券市场，有可能造成比目前还严重的金融泡沫灾难。
　　作为最重要的储备货币，美联储的QE2还将嫁祸于全球所有其他经济体，促使别国货币相对于商品也出现贬值，掀起新兴国家资产泡沫，同时会给持有高额美元资产的国家带来严重损失。
　　你印1万亿，我也印1万1亿等大家都印了1万亿后，汇率再度恢复原态，好吧，那我们再来一轮吧!
　　这就是QE2的本质。
　　据说，在长达数十年的时间里，在华尔街眼中，美联储一直是一群阴沉的黑衣人，似乎时刻都在冥想，可是一旦凡人胆敢一展笑颜，他们随时可能会吐出黑暗的咒语。
　　但现在这个时刻，显然不是了，为了“拯救世界”，华尔街与美联储正在并肩作战，为此不瞄一次次推出“天上掉馅饼”的QE政策。
　　用新的、灿烂的、更大的新泡沫来淹没旧泡沫，美联储的QE2再度证明世界金融体系并未汲取2008年金融危机的惨痛教训，我们依然在中央银行们所吹出来的七彩泡沫中梦呓和狂欢。
　　只是，QE2之，世界经济的未来，究竟是被拯救，还是被毁灭?

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