内部控制、关系网络与企业价值

　　摘要：本文基于企业与主要供应商和客户构建的商业关系网络视角，以2001—2011年沪深两市上市公司为样本，探讨关系网络与内部控制的交互作用对企业价值的影响。研究发现，关系网络有助于提升企业价值，并且在提升企业价值过程中，内部控制与关系网络存在替代效应，在制度环境较差的地区，这种替代效应更加明显。研究表明，内部控制制度的建立，必须高度重视中国式“关系信任”的制度背景，特别是在我国内部控制较弱的情况下，关系网络将发挥着更为积极的作用。
　　关键词：关系网络；内部控制；企业价值
　　中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1000176X（2014）01008809
　　一 、理论分析与研究假设
　　（一）关系网络与企业价值
　　已有研究表明，关系网络是提升企业价值的最有效方式之一[1-2]。相对于市场交易，企业关系网络内部各成员之间的合作频繁且稳定，有利于在企业间建立长期稳定的合作关系，减少交易谈判费用和合约执行与监督的成本，创造合作剩余；相对于企业组织形式，由于企业网络本身是一个非一体化组织，因此节约了组织管理成本[3]。作为一种非常有价值的资源，企业关系网络可以从外部获取包括信息、知识、资金和人才等技术创新 Saxienian（1994）发现惠普公司和其他硅谷公司通过与供应商进行长期的伙伴合作从而极大地完善了企业的绩效，她认为在高科技行业里的“亲近”很大程度地促进了合作，促进了技术的快速革新和进步。收稿日期：20131023
　　基金项目：国家自然科学基金项目“内部控制对关系专用性投资价值创造的传导机制研究”（71272220）；教育部人文社会科学青年基金项目“基于信任视角的企业内部控制及其资源配置效率研究”（11YJC630235）；安徽省高校优秀青年人才基金重点项目“基于货币政策变更视角下的内部控制有效性与企业债务融资研究”（2013SQRW161）
　　作者简介：林钟高（1960-），男，福建泉州人，教授，博士生导师，副校长，主要从事财务会计理论和内部控制理论方面的研究。Email：linzhg@163com
　　徐虹（通讯作者）（1972-），女，安徽桐城人，教授，博士，主要从事财务会计理论和内部控制理论研究。
　　李倩（1991-），女，安徽安庆人，硕士，主要从事内部控制理论研究。所需的各种资源[4-5-6]，更为重要的是，企业关系网络资源是竞争对手难以模仿的、能使企业获得持续的经济租金[7]，从而使企业能拥有和保持持续竞争优势[8]，能够促进企业成长[9]，实现价值最大化[10]。进一步，关系网络与企业价值的这种正向促进作用，在经济转型国家中更为突出和明显。由于经济转型国家缺乏良好的价格体系和完善的法律系统，企业所面临的市场交易成本十分高昂，因此企业更倾向利用关系网络进行交易，而不是通过市场去获取资源或开展战略联盟[11]。Johnson等[12]对转型经济国家中的企业关系合约的研究表明，在法律保护乏力的国家，企业更倾向于与自己有关系的企业签订购销合同，而不是冒险与没有发生过交易的企业签订合同。Kong[2]也发现，在市场化进程较低的地区，企业更需要依靠关系网络进行交易，表现为企业更依赖与主要供应商和客户进行商业交易，并且关系型交易的建立也意味着交易双方的相互依赖性不断增强，投资的资产通常具有较高程度的专用性，因此更容易形成双方锁定[13]，这样反过来也会增强关系网络的稳定性，进一步降低交易成本进而提升企业价值[14-15]。
　　在商业关系网络中，对交易双方而言，长期合作形成的“关系”是一种隐性契约，并且这些依靠关系进行交易的各方通过长期合作已经建立了相互信任的关系，并有私下的途径进行信息的沟通和交流，而信任的作用在于能够提供稳定的心理预期，从而减少交易风险，节省交易成本。反之，交易双方彼此越不信任，交易越需要更多的绑定机制以保护关系型企业的有效执行。本文借鉴何小杨[16]和Kong[2]的做法，采用企业向主要客户销售比例（Customer）或向主要供应商采购比例（Supply）来度量企业的商业关系网络。但是，如果从主要供应商处采购份额占企业采购总份额的比例过高，可能会导致企业对单个供应商的依赖程度和转移成本高，供应商议价能力强[17]，不利于公司的盈利和在选择供应商方面的灵活性（转移成本较低）；同样向主要客户销售的份额占企业销售总份额的比例过高，客户也更容易在谈判中争取到更低的产品价格，拖欠货款、向上游转嫁成本[18]。因此，企业关系网络中这种权利与地位的严重不平衡，可能会带来关系网络的不稳定和机会主义行为，从而导致维护成本提高和价值的损失。基于此提出假设1：
　　H1：在同等条件下，企业的关系网络促进了企业价值的提升，关系网络与企业价值呈现倒“U”型关系。
　　（二）内部控制、关系网络与企业价值
　　杨瑞龙和冯健[19]运用综合交易成本理论和企业能力理论，对影响企业网络边界的因素进行了分析。他们认为，为了降低交易成本，企业会根据其自身能力，在企业、企业内（间）网络和市场这三种交易治理机制之间进行选择。借鉴此理论，如果将关系网络作为一种企业间网络治理机制看待，当加入内部控制这一企业内治理机制时，两类交易治理机制交互作用后，将会对企业价值产生怎样的影响？
　　良好的内部控制是企业提高经营效率与效果的制度保证。Altamuro和Beatty[20]认为内部控制提高了会计信息质量，Bargeron等[21]认为内部控制条款的实施有助于降低企业风险，Brochet[22]认为内部控制减少了内幕交易。内部控制良好的公司通过信息披露将自身与那些内部控制较差的公司区别开来，发出高质量会计信息和良好财务状况的可置性承诺，大大降低信息不对称[23]，会被投资者认为其信誉较高，增强投资者信心，投资者对此做出积极反应，降低预计风险，减小逆向选择的可能性[24]。根据信号传递理论，高质量的内部控制一旦建立，这种可置信的专用性投资作为抵押品，构成了各利益相关主体进行持续性交易的显示信号，从而诱致新的交易伙伴的加入。此外，网络中的信任机制也可以有效地抑制行动者短视的机会主义行为进而降低交易费用，更有效率地协调交易活动[25]。因此，关系网络内部成员会作出积极反应，更加真实地了解公司的盈利能力和成长机会，增强了解和信任程度，促进信息沟通、交流及愿景分享，维持和发展关系网络成员之间长期、稳定的合作关系，从而提高合作绩效。然而，随着关系网络的发展、规模的扩大，整个关系网络的一致性会逐渐削弱，这时会增强对侧重于产权明晰和控制权配置的规则治理的需求（例如内部控制的需求），以保证关系网络这种交易治理机制持续健康的发展；同时关系网络带来的关系租金也为内部控制的构建与完善提供了支持。因此可以认为，内部控制与关系网络两种交易治理机制间存在互补效用。

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