贸易冲突对中美关系的影响

　　最近中国企业去美国兼并收购，受到美国当局的阻挠。美国也出台了一系列政策，对洗衣机、太阳能、钢铁、铝征收关税，这只是中美贸易摩擦一个小的序幕，可能是中美关系变化在商贸层面的表现。
　　中国的外贸顺差占GDP的比例不到2%，基本比较平衡，货物贸易顺差占GDP的比例也在3%左右。特朗普和他的鹰派经济顾问从美国的统计角度认为，美国对中国的外贸逆差达到了3752亿。按照中国的统计口径，是2758亿。
　　按美国的统计口径来算，美国对中国3752亿的外贸顺差占美国外贸总逆差的46%，美国认为这一逆差水平太大，需要纠正。但评判一个国家外贸是否平衡不能看单边，要看总体的外贸情况，但美国并不这样认为。
　　美国的外贸逆差如此之大，原因有很多：
　　一、虽然美元和黄金脱钩，但依然是国际主流储备货币。当美元盯住黄金时，美国经常账户有自我纠正的机制，逆差大了影响货币发行，总需求会下降，物价也会下降，减少出口竞争力，减少需求。但布雷顿森林体系解体后，这种自我纠正的机制就不存在了。而且美国的资本市场又很发达，所以顺差国源源不断的向美国资本市场购买债券、股票，美联储自己发行货币，再加上从其他国家回流的货币，使得美国的消费、需求不断增长，出现失衡。
　　二、全球化背景下中国成为世界工厂，包括美国在内的外国企业大量搬迁到中国进行生产、出口，中国实际上成为了一个全球加工厂，其实中国并没有产生那么多产品，只是数字上显示的附加值过大，从外贸统计上就算作外贸顺差。我们用附加值计算的中国外贸顺差占美国外贸逆差的三分之一，而不是46%，中间的差额就是非附加值产生的外贸逆差。调整后，顺差并没有像表观数据那么大。
　　三、美国最有出口竞争力的行业是农业和高新科技行业，农业由于自然禀赋，劳动生产率比较高，但高新科技行业，由于美国限制高新科技领域的出口，尤其限制对中国的出口，成为导致中美外贸顺差失衡的一个原因。
　　四、给定一定的投资增速，储蓄率高的国家经常账户顺差会比较大。中国国民储蓄率2011年达到51%，此后以每年1%左右的速度在下降。所以动态向前看，中国的外贸顺差将来可能也会下降。
　　山雨欲来风满楼。“301调查”后，美国很有可能会出台专门针对中国的一些贸易制裁。但总体来说，影响还是可控的。
　　从行业来看，如果美国对中国实施进一步的关税或其他贸易制裁，中国对美国出口依存度较高的行业，如电气设备、机械、服装、家具、玩具等，受到的影响可能就会比较大。
　　美国的农产品，尤其是大豆，还有飞机、汽车，这些对中国的出口依存度较高。尤其汽车和飞机行业，对美国的就业影响很大。农产品，尽管对美国就业影响不是很大，但是对中国出口农产品的州，很多是特朗普勝选的票仓，还有一些是摇摆州。中国应对美国贸易战，政策可以因州而异。中国从美国进口产品，对民主党执掌的州，可以增加进口，对共和党执掌的州或者摇摆州可以减少进口，这样中期选举时，民主党有可能重新夺回众议院。这样特朗普的一意孤行就会受到较大牵制。
　　（本文为中国金融四十人论坛高级研究员哈继铭在浦山基金会第二届年会上发表的演讲。有删节）

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