【纳斯达克为中国公司带来什么】 纳斯达克上市的中国公司

　　在美国监管部门越来越盯紧中国公司的同时，中国公司也慢慢学会了信用的价值、投资者的权利，以及更高阶层、符合规范的绅士强盗游戏――保护国民，但利用能力获取定价权。 　　
　　 近期，中国公司优酷、当当、软通动力在美国纽交所上市，国内IT企业在2010年末再次掀起上市高潮，中国的民办教育企业在美国市场颇成气候。在大洋彼岸有中国创业公司的乐土，美国纳斯达克与纽交所，有可能成为中国未来特殊行业创新型公司的摇篮。
　　 在美上市并非花团锦簇，荣耀之后是较高的审计成本，是对信用的质疑之声不绝于耳，这些质疑与诉讼让国内一味圈钱的公司学到：信用是有市场溢价的，胡乱圈钱是要付出代价的，而业绩大变脸是要被追踪审计报告的。
　　 最早的质疑来自于上市方式。一些通过并购在国外上市的公司赢利情况受到怀疑，2008年中国在美上市企业204家，其中108家通过买壳上市，甚至形成了一条龙式的业务链条，壳资源的掮客络绎不绝。目前已有340家中国公司在美上市。所有的反向收购的上市方式与中介机构，已经受到严密监控。
　　 这些买壳上市的小公司刻意寻找美国不知名的审计机构，这些审计机构又将项目部分承包给中国本土公司。于是，缺乏公德心与职业素质的审计机构将劣质的审计报告公布于全世界，昭示自己的造假才能。如果不加监管，美国的无耻审计机构很快就会和造假需求者同流合污。
　　 备受关注的中国节能科技有限公司一案中，SEC的调查文件显示，加州审计师在对该公司2004年和2005年公司文件的审查过程中，未能“运用专业怀疑态度和应有的职业谨慎”，SEC责令没收12.95万美元。2006年，China Energy在纳斯达克的交易被停牌后不久，SEC起诉其违反联邦证券法律。而从事环保产品的绿诺国际，股票被停牌，2008年和2009年的财务报表被收回，转至美国场外交易粉单市场（Pink Sheets）交易。
　　 在国内市场的正常企业行为也有可能遭遇弹劾。2010年10月26日，上海麦考林国际邮购有限公司通过IPO的方式登陆纳斯达克，成为美股市场上的“中国B2C第一股”。麦考林的发行价为11美元，上市首日开盘价升至17.26美元，比发行价上涨57.36%，总市值达到10亿美元。但麦考林的三季报大变脸，毛利率为39.7%，同比下滑43.7%；总营收为5530万美元，同比增长36%，但其第三季度销售货品成本却增长45.5%。邮购目录目前已经难以拉动销售而成为企业宣传的一种途径，实体门店的数量也有所下降。
　　 业绩变脸加未来预期恶化，让投资者开始集体诉讼，美国是法律强国，通畅的司法救济渠道让投资者与律师事务所动辄兴讼，无论结果如何，公司的形象大受损伤。
　　 在中国普通投资者缺乏法律救济，美国刚好相反，相比国内上市公司称得上优质的企业也曾遭遇集体诉讼，有调查显示，在美国上市的中国企业中，遭遇集体诉讼的比例超过8%。提起诉讼的理由，大多是因为这些企业在招股说明书中过度美化公司业绩，部分财报数字存在虚假成分，隐瞒公司实际经营状况，以及无法完成招股说明书中预计的业绩。
　　 在国内投资者眼中的优质公司在美上市，同样会遭遇诉讼，只要投资者的权利被证明受到侵害。2001年10月，美国的两家律师事务所先后宣布向网易发起集体诉讼，控告后者在招股说明书中部分内容存在错误和误导信息，夸大了网易的实际经营表现。
　　 诉讼的大部分结果是公司出钱和解。网易向2000年7月3日至8月31日之间购买网易股票的投资者一次性支付了435万美元赔偿金。有的公司则专门建立和解基金。
　　 泡沫无处不在，但泡沫不等于无视普通投资者的权利，美国的司法救济可以部分复制到国内市场。
　　 在安然与金融危机事件后，美国的会计准则与金融监管越来越严，以至于在美上市成为信用的象征。但荣誉与信用需要真实的审计与严厉的监管相支撑。
　　在美国监管部门越来越盯紧中国公司的同时，中国公司也慢慢学会了信用的价值、投资者的权利，以及更高阶层、符合规范的绅士强盗游戏――保护国民，但利用能力获取定价权。

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