2018年高级会计师考试试题：高会实务（2）|高级会计师考试难度

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分析题
　　华钢公司是一家大型钢铁公司，公司业绩一直很稳定，2008年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元(所提盈余公积均已指定用途)。2009年实现的净利润为900万元(不计提盈余公积)。2010年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目标资本结构的前提下，计算2010年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额;

　　(2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2009年度应分配的现金股利;

　　(3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2009年度应分配的现金股利、可用于2010年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额;

　　(4)不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2009年度应分配的现金股利;

　　(5)假定公司2010年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构， 计算在此情况下2009年度应分配的现金股利。

　　(6)如果你是该公司的财务分析人员，请你对上述(2)(3)(4)问中三种不同的股利政策进行分析，并判断公司最应该选择的股利政策。

　　(1)2010年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420(万元)

　　2010年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280(万元)

　　(2)2009年度应分配的现金股利=净利润-2010年投资方案所需的自有资金额=900-420=480(万元)

　　(3)2009年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550(万元)

　　可用于2010年投资的留存收益=900-550=350(万元)

　　2010年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350(万元)

　　(4)该公司的股利支付率=550/1000×100%=55% 2009年度应分配的现金股利=55%×900=495(万元)

　　(5)因为公司只能从内部筹资，所以2010年的投资需要从2009年的净利润中留存700万元，所以2009年度应分配的现金股利=900-700=200(万元)。

　　(6)剩余股利政策，优先考虑投资机会的选择，其股利额会随着所面临的投资机会的变动而变动。因为公司每年面临不同的投资机会，所以会造成股利较大的变动，不利于公司股价稳定。

　　固定股利政策的股利发放额稳定，有利于树立公司良好的形象，使公司股价稳定，有利于公司长期发展，但是实行这一政策的前提是公司的收益必须稳定且能正确地预计其增长率。

　　固定股利支付率政策由于按固定比率支付，股利会随每年盈余的变动而变动，使公司股利支付极不稳定，不利于公司市值最大化目标的实现。

　　综上所述，企业应该选择第(3)问中的固定股利政策。

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