中国战略决策信息网-高层特供信息-100601

　 总第 0253 期

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　中国战略决策信息网

　2010 年第 21 期

　 2010 年 05 月 28 日

　（请速打印并递交决策层参阅）

　目

　录

　? 胡锦涛亮相汇率机制改造将稳步推进 2 ? 美将以“相助方法”迅速认可中国市场经济职位 2 ? 有迹象显示宏观调控进入空窗监控期 3 ? 中国近期将对进一步出台紧缩政策更趋谨慎 4 ? 专家预测:人民币将重启升值 4 ? 1 年期央票利率连续 17 周持平或遭“冰封” 5 ? 听说称中国银行因放贷过多再遭央行定点打击 7 ? 国内银行体系的流动性趋紧 7 ? 发改委在物价问题上又快进入紧急状态了 8 ? 民间资本有望率先在村镇银行寻找到突破口 8 ? 发改委正在研究国有创投持股转持宽免问题 9 ? 中央就征地拆迁恶性事件将对怙恃官员问责 9 ? 小产权房无望正当可能继承推高房价 9 ? 中央部分对新疆的行业扶持也是一种投资时机 10 ? 未来数月房价可能高位振荡 10 ? 外管局将大力大举打击流入房地财产的热钱 11 ? 开发商大幅涨价可能面临执法风险 11 ? 欧美新能源技能将以相助的方法打入中国市场 12 ? 美要在政治层面解决中国建材产物污染问题 12 ? 欧债危机导致经济二次探底的可能性不大 13 ? 欧债问题有可能升级成一场流动性危机 13 ? 今年大概有 1050 亿欧元“撤离”欧洲 14 ? 瑞恩：产业订单数据证明欧元区经济正稳定回升 14 ? 希腊危机凸显高福利毛病 改造意味政治风险 15 ? “末日博士”预测标普年内再跌 15% 16 ? 美联储加息筹划依然遥遥无期 16 ? 德国拟将“裸卖空”立法实施全笼罩 17 ? 朝韩局势紧张将令两家各损 2 亿美元 17 ? 恼怒的美国政府有可能把 BP 驱赶出局 18 ? 美国衡宇代价和消费者信心或出现改进 18

　胡锦涛亮相汇率机制改造将稳步推进

　24 日上午，第二轮中美战略与经济对话拉开帷幕。在聚会会议开幕式上，国度主席胡锦涛颁发了题为《努力推动建立 21 世纪积极相助全面的中美干系》的致辞。胡锦涛体现，中国将继承推行互利共赢的开放战略，凭据通行的国际经贸规矩扩大市场准入，支持完善国际贸易和金融体制、推进贸易和投资自由化便利化。中国将加快经济生长方法转变，着力扩大国内需求、增加居民消费，积极推动对外贸易康健平衡生长，阻挡种种形式的掩护主义。对付市场存眷的汇率问题，国度主席胡锦涛体现，中国将继承凭据主动性、可控性、渐进性原则，稳步推进人民币汇率形成机制改造。在此前坊间推测，中国政府可能会在中美战略与经济对话中就人民币汇率政策做出重大让步，但中国央行明确否定了这种说法，中国央行照料对媒体体现，人民币汇率问题不太可能成为中美战略与经济对话的核心议题，因为对人民币汇率太过施压无助于化解人民币升值僵局。“这样看来，人民币汇率问题可能不会像此前预计的那样成为对话主要议题，但也绝不会撇开这个话题。”4 月份，美国宣布推迟决定是否把中国划为“汇率利用国”。4 月 8 日盖特纳突然访华与王岐山进行闭门谈判人民币汇率问题，这次高规格的中美对话应该绕不外这个话题。现在从胡锦涛主席的发言中，可以推测出，中国方面照旧想逐步推动汇率机制改造，但历程照旧采取摸着石头过河的方法，不会太激进。

　美将以“相助方法”迅速认可中国市场经济职位

　新华社北京５月２５日电 中美双方２５日下午在北京签署了七项相助协议，涉及能源、贸易、融资、核能利用等多个方面。

　这些协议包罗：《中国国度生长改造委与美国国务院关于绿色相助同伴筹划框架实施的谅解备忘录》、《中华人民共和国海关总署与美国领土宁静部海关与领土掩护局关于供给链宁静与便利相助的谅解备忘录》、《中国国度能源局与美国国务院中美页岩气资源事情组事情筹划》、《中美进出口银行贸易融资总结相助备忘录》、《中美主权包管融资相助湖南卫生厅购买医疗设备项目贷款协议》、《中美主权包管融资相助安徽淮南光彩光神机器电子有限公司购买生产环保型特种电线电缆设备和检测仪器项目贷款协议》、《中国国度核宁静局和美国核管束委员会关于进一步增强西屋ＡＰ１０００核反响堆核宁静相助备忘录（续签）》。

　此前，在第二轮中美战略与经济对话举行期间，中美双方还签署了《中华人民共和国卫生部和美利坚合众国卫生与大众办事部关于新发和再发熏染病相助项目的谅解备忘录》。

　中国国度主席胡锦涛特别代表国务院副总理王岐山和国务委员戴秉国，美国总统奥巴马特别代表国务卿希拉里·克林顿和财务部长蒂莫西·盖特纳等参加本轮对话的两国高官

　出席了签字仪式。

　又讯 第二轮中美战略与经济对话 25 日在北京宣布结果清单。战略对话取得 26 项具体结果，经济对话告竣五方面重要内容。

　——双方允许进一步加快转变经济生长方法、调解经济结构。美方允许将推动创建越发平衡和可连续的经济生长模式，提高储备率。中方将继承提高国内消费对经济生长的孝敬率，增强社会保障体系建立。

　——双方允许致力于构建越发开放的全球贸易和投资体系，阻挡贸易和投资掩护主义。美方将在贸易救济视察中，认真考虑并赐与提出“市场导向行业”申请的中国企业公平、公道的报酬，并通过中美商贸联委会，以一种相助的方法迅速认可中国市场经济职位。中方对依法在华经营的包罗美国企业在内的外资企业提供百姓报酬。

　——双方同意增强金融领域的交换与相助，充实发挥金融机构支持实体经济的成果。美方欢迎外国资本投资于美金融业，允许对中资银行、证券和基金治理公司适用与其他国度相同的审慎羁系标准。

　——双方同意增强在国际金融体系改造方面的相助。双方同意配合努力，确保多伦多、首尔峰会取得积极结果。

　——双方勉励通过两国部分间经济对话机制深化双边经济相助与交换。包罗通过中美科技联委会进一步讨论创新问题等。

　有迹象显示宏观调控进入空窗监控期

　此轮宏观调控，市场最为存眷的主要有两方面，一个是楼市政策，一个是钱币政策。在 4 月份密集出台楼市调控政策的同时，央行在收紧流动性方面丝毫没有放松，不绝向市场刊行央票，并再次上调存款准备金率。尽管此前预言的加息没有到来，但经济学家指出，“楼市调控和收紧流动性的举措，已经相对付两次加息了!” 在楼市新政暂停出拳的同时，央行近期在收紧流动性上也放缓了步调:首先，5 月 20日新刊行的三年期央票下降了两个基点的利率，这一消息低落了市场对付央行近期加息的预期；其次，央行上周净回笼的资金是 510 亿，比前面数周要明显减小，市场判断央行将相对放松流动性。

　央行研究局研究员邹平指出，楼市调控政策短时期将进入政策冷静期，相关部分接下来的主要任务是执行已有的房地产政策静观效果。与此相印证的就是，广州方才出台的楼市新政细则，被冠以“最无聊”的新政，相比此前北京新政，显得“十分温和”。

　国度信息中心宏观经济研究室主任牛犁也体现，对已经密集出台的各项政策，应该充实考虑其相互交错的影响，防备负面作用扩大化。政府可能正在评估现有政策的效果，而不急于采取下一步行动。值得存眷的是，方才出台的“新 36 条”，大幅低落了许多行业的进入门槛，勉励民营企业展开新一轮投资。不少民营企业家指出，这是对民间资本的再次松绑。

　视察人士认为，政策面不绝发出的信号显示，宏观调控已经从密集出台期，进入到政策“零”出台的“空窗期”和查察实施效果“监控期”，这一宏调的特殊时期要多长时间，还要看经济形势如何变革。而这一宏调特殊时期的是非还将对股市的走向产生巨大影响。

　中国近期将对进一步出台紧缩政策更趋谨慎

　投资银行巴克莱资本宣布研究陈诉称，由于欧洲债务危机的生长态势仍有待视察，且全球经济前景不确定性加剧，近期中国决策者很可能将对进一步出台紧缩政策更趋谨慎。同时，陪同欧元日趋疲弱，以及经济面临进一步下行风险，中国近期调解人民币汇率政策的可能性已大幅下降。据巴克莱估算，人民币名义有效汇率(NEER)已在已往六个月中上升了 6.5%，其中人民币兑欧元已升值了近 20%。

　不外，陈诉警告称，不应对中国经济增长前景持过于悲观的态度。其预计，中国 2010年全年国内生产总值(GDP)增长为 10.1%。巴克莱认为，随着保障房建立新政出台，预计保障房建立将可抵消商品房投资下降。另外，外部需求放缓对出口的影响亦可通过缩减紧缩政策范围来抵消。巴克莱在此前的一份陈诉中预计，在南欧债务危机袭击全球金融市场情况下，中国将延至三季度升息，且中国政府作出汇率政策调解的可能性亦有所下降。

　专家预测: : 人民币将重启升值

　第二轮中美战略与经济对话周一在京拉开帷幕，尽管中美双方透出来的风显示似乎此次人民币汇率问题未必成为讨论重点，但人民币是否会重新回到升值通道仍成为各界存眷核心。国内外多位经济学家都体现，人民币汇率变革很可能在今年五六月份就将重启，但渐进升值的可能性大，一次性大幅升值的可能性较小。

　渣打：人民币即将与美元脱钩 渣打银行研究团队最新出具的一份汇率研究陈诉预计，人民币已准备改变金融危机以来实质上盯住美元的战略，而与美元“脱钩”。“一系列因素显示，中国调解汇率政策的时机已到。”渣打银行大中华区研究主管王志浩体现，中国调解人民币汇率的决策或已作出，真正出台只是个时间问题。“此前，我们一直预计人民币将自2010 年二季度或三季度启动升值。现在我们认为人民币脱钩可能在 5 月份产生。”

　具体到调解上，“如何调解”的重要性不亚于“何时调解”。王志浩认为，人民币将非常迟钝地对美元升值，而不会一次性大幅升值。这将给中国出口商留出更多时间来应对人民币升值，尤其是当前中国出现月度贸易逆差（尽管只是暂时性逆差）的特殊时期，这将是一个尤为重要的考量因素。

　至于调解方法，他预计人民币对美元每日定盘价的波幅将加大，从每日 1-2 个点扩大到每日 10-20 个点，并可能继承扩大。别的，随着央行市场干涉力度逐渐削弱，人民币每日生意业务的颠簸弹性将加大。当前人民币日间波幅仍保持在+/-0.5%的区间内，但今后央行可能扩大人民币汇率日间波幅，如果然正实施则标记取汇改重启。在扩大波幅几个月后，如果出口形势良好，央行可能会像 2007 年下半年那样，加快人民币每日定盘价的升值速度。未来也许还会看到人民币转向盯住一篮子钱币，而不再盯住美元。这样一段时间后，中国对美元的依赖度将削弱，也切合中国利益。

　“人民币启动渐进升值将标记取人民币汇率形成机制的转变，但这需要很长一段时间。”王志浩认为，人民币升值会引诱更多新兴市场经济体考虑参考贸易同伴国的一篮子钱币来治理本币汇率。

　苏格兰皇家银行：人民币即将规复升值 “五月份调解外汇政策的几率很高。”苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民预测，2010 年底美元兑人民币的汇率将为 6.500，今年人民币会迟钝但稳步地规复对美元升值，但不排除首次升幅较小的可能（不凌驾 3%）。对付人民币将与美元脱钩的看法，贝哲民体现赞同。他认为，人民币转而盯住钱币篮子的步伐有助于淘汰境外的批评，尤其是在美元走强，而人民币仍与美元绑定汇率的情况下。“欧元和美元将在钱币篮子中占最大比重，但是凭据中国的前十大贸易同伴数据，日元、韩国元、澳元等也将依次按其重要性，成为适合纳入篮子的候选东西。”

　别的他指出，人民币规复升值可能陪同浮动区间的扩大，从目前的-/+0.5%扩大至-/+1.0%。但是，由于人民币并没有很好利用目前的浮动区间，因此人民银行将不得不淘汰对外汇市场的干涉，以使扩大浮动区间产生效果。不外和其他一些专家看法差别的是，贝哲民认为提高浮动区间的做法除了能安慰境外的批评外，理由并不充实。

　1 1 年期央票利率连续 7 17 周持平或遭“冰封”

　在众多机构都看涨 1 年期央票参考收益率的情况下，该期央票利率却连续第 17 周持平于 1.9264%，似乎遭到了“冰封”。业界阐发人士认为，1 年期央票利率看涨不涨，也是国内经济处于两难处境的写照。现在的时点，对付未来钱币政策东西选择来讲，就是亮起了“黄灯”，接下来是“绿灯”照旧“红灯”，就要看国内经济的实际状况和需求了。

　央行昨日上午刊行的 1 年期央票中标收益率连续第 17 周持平于 1.9264%。自今年 1 月19 日以来，1 年期央票这一被市场最为看重的市场基准利率品种刊行收益率一直稳定在1.9264%。

　由于上周 3 月期央票利率上调 4.04 个基点至 1.4492%，因此多家机构均出具研发陈诉预计本期 1 年期央票利率也可能会水涨船高。原因之一就是机构配置 1 年期央票的代价较低。

　然而，近期回购利率的连续上行表明短期内资金面趋紧，央行似没有须要通过提高 1年央票的收益率来采取更多资金。

　事实也是如此，1 年期央票利率继承持平。

　对付 1 年期央票利率持平，一家国有商业银行的生意业务员称，众所周知，1 年期央票的指导意义远大于 3 个月期品种，当前经济面临两难处境，上调 1 年期央票刊行利率将会增强市场紧缩预期，这可能也不是羁系层所希望看到的。但 3 年期央票过长的资金锁定期限恐低落钱币政策的灵活性，因此 1 年期央票刊行收益率仍有提高的可能，以满足机构短端配置的需求。

　周二招标刊行的 300 亿元 1 年期央票，刊行量较上周增加了五成。上周 3 个月期央票利率的上涨，显示央行或有意提高短期品种收益以吸引需求，从而起到平滑本周到期量和调解回笼资金期限结构的作用。

　受短端需求不敷影响，自 5 月以来，央行公然市场 1 年期央票刊行量较 3、4 月份明显下降。而自 4 月初重启的 3 年央票，因需求旺盛，其刊行量从 150 亿元跃升至逾千亿，刊行利率也从 2.75%，连续下跌至 2.70%。

　市场阐发人士认为，可能是春节以来央行连续回笼资金，包罗上调存款准备金率发挥了作用，当前银行间市场流动性收紧迹象明显，大概资金回笼已经不是央行的主要任务与调控目标。这也可以作为 1 年期央票利率遭“冰封”的理由。央行公然市场操纵回笼东西是非期限央票利率的重新定位，目的在于平衡公然市场政策东西的期限结构，引导市场需求均衡公道漫衍，是央行正常的流动性治理举措。

　统计显示，6、7 月份到期资金范围已靠近或凌驾 7500 亿元。特别是从 6 月中旬起，到期资金将连续三周凌驾 2100 亿元，央行仍面临着较大的对冲压力。

　国海证券的阐发师称，商业银行放贷受限，资金没有更好的出口，保险机构的保费增长较快，因此对付收益率较高的 3 年期央票的需求非常大。现在央行一方面不肯意改变市场上资金较为充裕的局面，同时也对资金冻结深度较大的政策东西持谨慎态度。另一方面，央行需要平衡 3 年期央票与其他品种央票之间的干系。

　研究人士称，治理层需要凭据经济根本面的新情况相机决策，保持钱币供给的弹性，以满足实体经济增长的需要。所以现在在钱币政策东西的选择上处于“黄灯”，即视察阶段。接下来是“绿灯”照旧“红灯”，就要看国内经济的实际状况和需求了。但保持钱币政策的连续性和稳定性，增强针对性和灵活性的宗旨是不会改变的。

　听说称中国银行因放贷过多再遭央行定点打击

　25 日，央行刊行 300 亿元 1 年期央票，刊行量创 5 月份新高。而据《每日经济新闻》报道，有消息称，在此期央票中，中国银行被要求购入其中 200 亿元。这意味着沉寂数月的央行定向刊行央票的调控方法重现。去年和今年年初贷款激增时，央行曾对贷款投放比力多的银行定向刊行央票，并且利率低于市场利率，被市场认为是对放贷过多银行的一种处罚性步伐。这次刊行的 1 年期央票利率并未出现变动，因此很难说是处罚性步伐。但如果定向刊行的消息属实，是否是对银行放贷过多的一种约束？中行在 2009 年报中体现，2010 年该行人民币贷款预计增长 17%左右。凭据中行今年第一季度报，截至 3 月 31 日，中行在内地人民币贷款较上年末增加 2546.16 亿元，增长 7.25%，而建行同期新增人民币贷款为 2398.33 亿元，增长 5.11%；工行相应数据为 3341.67 亿元，增长 5.83%。针对去年银行的大范围放贷，央行为了采取流动性，对一些放贷过猛的商业银行实行差别存款准备金率，其时市场有传言，中行被要求特别征收 0.5 个百分点的存款准备金率。广发证券银行业阐发师沐华体现，央行指定商业银行购买定期刊行的央票，是其调控流动性的常见手段。“中国银行前 4 个月信贷投放比力快，如果确实是该行年初被要求的差别准备金率即将到期，那么很明显，央行的目的就是为了控制中行腾出资金继承放贷。”

　国内银行体系的流动性趋紧

　延续两周迟钝上行后，近几个生意业务日银行间市场资金利率突然急剧上升。原本一直融出资金的几家国有大银行转而开始借钱，成为推动利率快速上涨的“始作俑者”。24日银行间回购利率延续 21 日的态势继承飙升，隔夜回购加权利率上升 7.23 个基点至1.7549%，最高成交至 2.66%；成交量则较 21 日淘汰 911.98 亿元，为 2329.98 亿元。7 天和 14 天回购加权利率分别上涨 5.72 和 11.25 个基点至 1.8825%和 1.9544%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）各品种均出现较大幅度上升，隔夜Shibor上涨8.37个基点至1.7425%。与一周前相比，银行间市场资金利率已上升 10－20 个基点不等。银行间市场资金面的紧张表明，银行体系流动性宽裕水平正在下降。存款准备金上缴后，备付率较低，再加上这两周到期央票较少，外汇占款有所下降，资金更为紧张。20 日，一直作为资金融出方的国有大银行突然转变脚色，张口向其他机构借钱，原因据称包罗分支行走款、21 日 3 年期央票

　缴款等。对付一向资金充裕的大银行来说，这实属稀有。阐发人士认为，在存款准备金率三度上调后，商业银行超储率水平有所低落，银行体系流动性下降，使银行间市场资金面逐步趋紧。

　发改委在物价问题上又快进入紧急状态了

　对今春在中国部分地区出现的蔬菜与粮食等农副产物代价超常上涨，国度发改委、国度粮食局日前体现，这与投机商的炒作密切相关。在 4 月份发改委、商务部、国度工商总局联合开展的多次视察中，针对中药材三七恶意炒作等问题，严厉申饬生产和销售企业，“发明代价违法行为严重扰乱市场代价秩序，组成犯法的，依法追究刑事责任。”追念 2007年底，国内 CPI 上涨了 4.8%，为了抑制物价上涨，发改委出台了限价令，对多种商品代价进行临时性干涉。虽然发改委称这是凭据《代价法》规定采取的临时性、帮助性的干涉步伐，但启动代价的做法照旧让市场吓了一跳：市场经济之下，国内还可以这样做？！这次发改委似乎面临的情况又不妙，作为宏观经济部分，如果不消经济手段调控代价，反而用执法来威胁，在这种强势之中无疑透露着不安的窘态。同时也显现了发改委对这次震慑的没有信心。目前发改委牵头，国度多个部分协调，推动创建低保、最低人为、根本养老金与物价水平相适应的动态调解机制，制止低收入群体生活水平因物价上涨而低落，这一行动正在进行。

　民间资本有望率先在村镇银行寻找到突破口

　凭据“草根金融草根办”的中央精神，民间资本有望在村镇银行寻找到切入点，这也切合国度的“三农”扶持政策。近日，银监会副主席蒋定之在出席“中国县域金融论坛”时强调，要进一步调解新型农村金融机构的政策，在创建有效风险制度的前提之下，加大民间资本对县域金融机构的投资力度。蒋定之体现，国度将允许资产治理公司设立村镇银行，同时还将适当放宽法人银行对村镇银行的最低持股比例限制。业内人士认为，允许资产治理公司设立村镇银行，大概意味着银监会将在风险可控的前提下，逐步允许切合条件的非银行金融机构提倡设立村镇银行，村镇银行的股权结构将越发多元化。别的，“适当放宽法人银行对村镇银行的最低持股比例限制”，则意味着村镇银行的法人银行股东持股比例有望降至 20%以下，更多民间资本将有时机参加村镇银行经营。在谈到近期出台的“新 36条”时，蒋定之强调要放在“三农”的战略定位上，加大力大举度推进县域金融的改造开放。目前，村镇银行的问题之一吸储能力有限。总的来看，如果民间资本能为村镇银行提供新的资原来源，这也切合国度目前的财产导向。民间资本参加村镇银行建立，遭遇的阻力将会最小。

　 发改委正在研究国有创投持股转持宽免问题

　国度发改委财务金融司副司长曹文炼在 22 日举行的首届苏州金融生长论坛上体现，创业投资在支持中小企业生长，特别是高新企业生长方面起到非常大的作用。发改委正会同有关部分，研究关于“国有创业投资机构持股 IPO 的 10%需转由社保基金持有”的宽免问题。凭据去年 6 月宣布的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施步伐》，股份公司首次公然刊行股票并上市时，国有股东需按实际刊行股份数量 10%的比例，将上市公司部分国有股转由社保基金持有。曹文炼体现，发改委正在研究这一规定的宽免问题。“尽管我们有 400 多家存案的创业投资企业，但是所治理的资本据我们统计也就 700 多亿元，平均每家约两亿元，范围不大，这些主要是中小型基金，主要是做创业投资的。”曹文炼指出，“因此在现阶段，这个行业生长是第一位的。无论从构建多条理资本市场的要求，照旧防备化解金融风险等方面考虑，都需要生长股权基金特别是创业投资基金。”

　中央就征地拆迁恶性事 件将对怙恃官员问责

　日前，国务院办公厅下发《关于进一步严格征地拆迁治理事情切实维护群众正当权益的紧急通知》。“紧急通知”还要求，严格征地拆迁治理事情，切实维护群众正当权益。通知中规定，因事情不力引发，有关领导和直接责任人将被追究责任。各地不能强行实施征地，对付群众提出的公道要求，必须妥善予以解决。同时，还要严格凭据各级人民政府宣布的征地赔偿标准对拆迁户进行赔偿。尚未宣布新的征地赔偿标准的省区市，必须在 2010年 6 月底前宣布实施。已宣布实施，但标准偏低地区，必须尽快调解提高。另外，对付步伐不正当、赔偿不到位、被拆迁人居住条件未得到保障以及未制订应急预案的，一律不得实施强制拆迁。要增强对征地实施历程的羁系，确保征地赔偿用度实时足额支付到位，防备出现拖欠、截留、挪用等问题。虽然今年全国“两会”上曾讨论拆迁条例修改问题，但从“两会”结束到现在，《都市衡宇拆迁治理条例》的修改及执行并没有显著进展。据知情人士透露：“是地方阻力太大导致《国有土地上衡宇征收与赔偿条例》到现在没有进展。”

　小产权房无望正当可能继承推高房价

　针对目前市场上流传的“‘农地入市’调控房价”，“‘小产权房’将放开”等说法，22日出席第 13 届“渝洽会”的国度住房和城乡建立部村镇建立司副司长赵晖再度予以否定，并明确体现小产权房将不会正当化。小产权房是指由乡镇政府而不是国度颁发产权证的房产，在现实中往往是一些村团体组织大概开发商以新农村建立等名义出售的、修建在团体

　土地上的衡宇或是由农民自行组织制作的“商品房”。因此它并不真正组成严格执法意义上的产权。赵晖说，凭据我领土地治理法和有关政策，城镇居民不得到农村购买宅基地、农民住宅或“小产权房”。任何单位和小我私家不得租用、占用团体土地搞房地产开发。对房地产进行宏观调控以来，不少专家号令，用“农地入市”，或放开“小产权房”等方法来控制日益高涨的房价。不外，这些说法并没得到治理层的认可。赵晖体现，小产权房并不是正当的，今后的政策也不可能将其正当化。赵晖透露，目前针对部分房地产重点都市的小产权房调研已经结束，包罗住建部、领土资源部在内的国务院有关各部分正在加紧研究，将积极出台严格的羁系政策，小产权房治理将越来越严厉。其中，正在新建、续建的小产权房将予以拆除取缔，对政策出台前销售的已建成衡宇，将进行清理。从住建部的亮相看，未来一段时间内，中国房地产供给总量，预计照旧不敷，中国高房价预计照旧高位盘整。

　中央部分对新疆的行业扶持也是一种投资时机

　振兴新疆筹划，除了中央给政策、地方搞对口支援之外，各个部分的投资项目也是一大块。有国内媒体称，中百姓航局将在新疆打造空中“两网两路”，即在南疆和北疆分别构建两个支线航空运输网络，以乌鲁木齐机场为枢纽，构建连接国内东部的国内航路和连接中亚的西部国际航路。另外，民航局在近日出台了《促进新疆民航事业生长的若干意见》，首次将通用机场纳入了机场结构筹划，拟在新疆构建乌鲁木齐枢纽机场、支线机场和通用机场三个条理的机场体系。民航局预计，到“十二五”末，新疆的通航机场将由目前的 14个增至 21 个。别的，民航局还将在新疆开展积极探索开放第五航权试点，研究支持疆内航空市场化的政策步伐。与此同时，国度能源局也向新疆表明了态度，国度能源局副局长吴吟体现，国度能源局筹划在未来一段时间投资 500 亿元，用 3 年左右时间加快新疆南部地区煤炭、电源、电网等能源底子设施的建立。国度民航、能源部分为新疆提供了一揽子扶持政策，这也为国内企业提供了新的投资时机。

　未来数月房价可能高位振荡

　市场人士体现，种种迹象表明，出于经济增长可能下滑的担心，房地产调控政策实际上已明显松动，在经济增长形势明朗前，中央政府出台新的房地产调控政策可能性很小。

　近期，关于房地产调控政策的走向，市场传言不绝。尽管发改委体现“三年之内免谈房产税”说法不代表官方立场，但业内人士体现，近期有种种迹象显示房地产调控政策已明显松动。兴业银行资深经济学家鲁政委体现，最近广州、重庆两地出台的细则，则明显松动，并无限购限制。各地政策松严不一，是出于地方政府的利益，照旧意味着中央政策的松动？鲁政委体现，后者可能更大。房地产调控政策可能要暂告一段落了，两三个月内，

　中央应该不会再出台新调控政策。调控政策的放松，主要是对宏观经济形势的担心。房地产调控政策的放松也可能是暂时的，几个月后，如果经济形势逐渐明朗，对付房市可能该做的照旧会继承做。预计第三季度，央行可能会加息。

　事实上，目前部分机构已经下调了下半年经济增长的预期。中国指数研究院广州分院研究阐发师周瑞蓉认为，短期内再推楼市新政策可能性不大。大部分一线都市住宅生意业务量已下降。周瑞蓉也认为不能因此断言调控政策迁就此结束。指数研究院近期与相关政策部分相同后透露，本次政府调控决心较大，影响效果之深远可至未来 1~2 年。另有市场人士体现，一旦市场出现反弹，更严厉的政策有可能就会出台，他相信政策仍然“留了一手”，政策可操纵余地还许多。

　满堂红研究部高级经理周峰也认为，短期内没有出台更严厉税费政策的须要。短期内利空出尽，市民对政策的消化期还会维持多一个月，因此预计 7 月份楼市会回暖。但成交量不一定能产生发作效应。未来几个月代价可能维持高位振荡。中原地产市场总监李粤湘认为，2010 年的楼价大涨可能性不大。

　外管局将大力大举打击流入房地财产的热钱

　中国国度外汇治理局 25 日体现，发明部分热钱流入中国境内后直接或辗转流入房地产等热点领域。外管局同时称，我国跨境资本流动及外汇收支总体上是正当合规的，尚未发明境外“热钱”有组织、大范围流入境内。违规流入的“热钱”多采取“蚂蚁搬家”方法，出现多点式、渗透的特点；主要渠道会合在传统贸易和投资领域，包罗贸易、办事贸易、外商直接投资和银行等。截至目前已查实 190 起涉嫌违规案件，涉案金额 73.5 亿美元，其中已办结 6 起，涉案金额 2700 多万美元。目前正值中国严格控制房地产市场代价、打击房地产市场投机行为之际。外管局体现，下阶段将继承提高应对和打击热钱流入的针对性和有效性，防备热钱对房地产市场虚高代价的推波助澜。

　开发商大幅涨价可能面临执法风险

　近期大众的眼球都被政府打压房价政策吸引了，但律师却以他们奇特的执法视角发明了一个隐含现象，短短几个月内楼盘代价翻了一倍还多。北京首开天成房地产开发有限公司的首开常青藤项目均价从 2009 年 11 月的 14690 元/平方米暴涨到 2010 年 4 月 36000 元/平方米。北京问天律师事务所律师李雪森称，“土地本钱没有增加，钢材、水泥本钱没有大幅增加，房价就从 9000 多元的开盘价一直涨到 3 万多元，让人难以相信这是正常公道的经营行为。”李雪森认为，土地本钱是一开始就定了的，不能说周边土地代价涨了，之前开发

　的楼盘就要涨价，一块地上的衡宇应该只跟所在的土地有干系。李雪森、刘汝忠两位律师称，《中华人民共和国代价法》规定，“经营者订价应当遵循公平、正当和老实信用的原则，订价的根本依据是生产经营本钱和市场供求状况。同时，生产本钱或进货本钱没产生明显变革，经营者以牟取暴利为目的，大幅度提高代价的，政府代价主管部分可予以行政处罚”。李雪森认为，北京首开天成房地产开发有限公司的行为涉嫌牟取暴利，已分别向国度发改委和北京市发改委送达了举报书。一旦核实，将要求收取暴利方立即停止收费，并处以最高 5 倍的罚金。

　欧美新能源技能将以相助的方法打入中国市场

　中国新能源领域庞大的市场前景正在被发达国度所看好。美国商务部部长骆家辉领衔的庞大“推销团”访问中国时，就明确了他此行的目的就是针对清洁新能源科技与中方互换意见。科技部副部长曹建林在中美战略对话第二场会间记者会上也介绍说，中美两国在清洁能源方面的相助是目前中美两国科技交换与相助的重点。凭据中美签订的新协定，中美同意配合投资，创建联合实验室，配合支持研发运动，双方研发运动主要会合在新能源的新能源汽车、修建技能技能和清洁煤三个领域。有国内学者认为，中国在全球新能源生长格式中最大的优势是市场潜力，这就决定了中国在全球新能源生长具有举足轻重的职位，这也是美国政府和企业最看重的利益。事实上，除了美国，以德国为代表的欧盟国度也正在积极寻求向中国市场输入清洁能源技能，在去年 3 月，中国采购团在德国、瑞士、西班牙和英国一共签下约 130 亿美元的协议。凭据联合国近期出具的一份陈诉，中国实现未来低碳经济的目标，至少需要 60 多种主干技能支持，而在这 60 多种技能里面有 42 种是中国目前不掌握的核心技能。中国要完成既定的节能减排任务，并连续推进国内的低碳社会建立目标，对新能源技能需求巨大，而这正是中国目前的短板，也是欧美国度觊觎中国新能源市场的最大资本。

　美要在政治层面解决中国建材产物污染问题

　正在开展的中美战略对话中，有一个不太被注意的话题可能跟中国建材有关。据港媒报道，中国建材和其持有的 A 股公司北新建材正卷入美国问题建材石膏板的诉讼，但该公司已往一直低调处理惩罚有关执法纠纷。有预计潜在赔偿将高达数十亿美元。为美国进口有关石膏板的公司代表体现，中国公司的态度已经引起美国的不满，相关人士已经将之提升为政治事件，并将会在中美战略经济对话中提及。据有关人士提供的资料，事件源于 2005年美国的两大超等台风影响，需要重建故里。在 2005 年年末和 2006 年，美国缺乏大量修建质料，美国遂自中国进口大量的石膏板。不外在 2008 年年末，美国媒体开始遍及报道中

　国石膏板的污染问题，其安装在美国东南地区的衡宇，出现铜锈和散发异味。5 月，美国消费者产物宁静委员会宣布，中国石膏板事件，已经成为该机构历史上最大的视察。与此同时，美国消费者对中国公司的诉讼仍在进行中。6 月将进行第三轮的听证。此前第一轮和第二轮的听证中国公司已经败诉。有关人士指出，北新建材和中国建材的潜在赔偿将数十亿美元，更要害是在整个事件中，泰山没有派员应讯，北新建材和中国建材也不闻不问。有关人士也指出，作为上市公司，该公司也没有向股东披露有关诉讼的潜在赔偿风险。未来数月美国将进行更多听证，届时将涉及所有相关中国制造商和其他的石膏板财产供给，直到整个团体诉讼和业主问题解决。

　欧债危机导致经济二次探底的可能性不大

　由于希腊债务危机，民众对世界经济近期是否会第二次探底倍感忧虑。纵然是欧盟提供 7500 亿欧元的天量援助方案、美国重启钱币互换机制以及欧洲央行脱手购买危机债务，也无法有效抑制资本市场的连续下滑。不外这种下滑到底是资本市场对当前状况的真实反应，照旧一种被夸大了的恐慌？阐发人士对此争议颇多。我们认可后一种看法，认为欧债危机导致经济二次探底的可能性不大。经济学家钟伟博士认为，有四点原因支持这种判断。第一，欧洲债务危机不是突发的事情，而是被重新存眷的事件，日美债务问题也同样严重；第二，欧洲债务危机导致的是人们对欧盟经济的再评估问题，也是撇出对欧元和欧盟经济高估的历程，使得人们知道欧洲和欧元，竞争不外美国和美元；第三，欧洲输不起，如果希腊之外再有一个国度陷入同样严重的债务违约困境，欧元区就面临瓦解的危险，欧元区已经清晰地了解这一点并一定会努力制止最坏结果；第四，欧洲债务危机有可能迫使欧洲挣脱自我伶仃和自我欣赏，对高福利、缺乏弹性的劳动力市场，以及太过扩张作出反思，这不是坏事。总体而言，全球经济出现出空前的庞大性，但二次探底可能性不大。

　欧债问题有可能升级成一场流动性危机

　虽然美国重启钱币互换机制试图为欧洲注入流动性，不外市场利差数据表明，欧洲当前的债务问题不能妥善解决，未来大概会引发一场流动性危机。相关数据显示，5 月份全球公司债刊行总额从 4 月的 1830 亿美元萎缩到 470 亿美元，为 1999 年 12 月以来最低。与此同时，美林债券指数显示，5 月份全球公司债和政府公债的利差平均值为 188 个基点，大大高于 4 月 21 日创下的今年低点 142 个基点。上一次公司债风险利差在一个月内出现如此高的升幅是在 2008 年 10 月，也就是雷曼宣布破产的隔月。其时公司债利差在一个月内上扬了 108 个基点。别的，动荡的市场走势也令银行间拆借款意愿明显低落。自 2 月以来，银行间 3 个月期美元拆借利率上升近一倍。25 日，该利率更是上升至 0.53625%，创 10 个

　月新高。银行间拆借利率通常用来权衡资金的借贷本钱。花旗举世战略阐发师尼拉•高拉普地宣布陈诉预测，未来几个月该利率可能升至 1%－1.5%的水平。与此同时，欧美试图增强金融羁系的做法也促使投资人开始缩手缩脚，纷纷撤离种种高风险资产，只愿稳定地持有最宁静的证券。美国道富银行投资部分信用战略及牢固收益研究主管威廉•坎宁安对此指出，这将是一场“典范的流动性危机”。

　今年大概有 0 1050 亿欧元“撤离”欧洲

　鉴于债务危机使得人们对欧元资产的偏好产生明显转变，全球投资者正不绝撤离欧洲债券市场。欧洲央行最新数据显示，该区域 3 月份牢固收益市场净流失资金为 69 亿欧元（约合 87 亿美元）；而继欧元区去年流失 2250 亿欧元之后，今年以来投资者从该区域的年化资金“撤离”范围已经到达 1050 亿欧元。而与欧洲情况相对的，则是一度因市场风险偏好情绪升温而被忽略的美债市场，正在一定水平上重新成为较受欢迎的避险东西之一。凭据美国财务部 19 日宣布的数据，3 月份外洋投资人所持美国国债金额增长 3.5%。彭博社的统计数据显示，欧洲债务危机的蔓延，加上美国经济数据为通胀预期降温，已经促使市场对美国长期国债的需求不绝加大，在已往一个月中，美国 10 年期及以上国债的平均投资回报率高达 8%，这也是全球 174 个债券市场指数中收益最高；别的，18 家直接与美联储进行生意业务的一级生意业务商持有的美国国债也到达雷曼兄弟倒台后最高，截至 5 月 12 日的范围到达 6797 亿美元。美国 10 年期国债收益率 21 日最低触及 3.1039%，为一年以来最低水平；30 年期国债收益率也下跌到 3.9810%，是去年 10 月份以来最低。今年 4 月初以来，美国10 年期和 30 年期国债收益率分别累计下挫约 19%和 15%。别的，投资者也将日本长期国债作为避险港湾之一。数据显示，日本 10 年期基准国债收益率下挫至 1.22%，为去年 12 月份以来最低，20 年期国债代价也攀升到 17 个月最高。

　瑞恩：产业订单数据证明欧元区经济正稳定回升

　欧盟经济和钱币事务委员瑞恩(OlliRehn)周二(5 月 25 日)体现，今后前宣布的 3 月产业订单数据中可以看出，欧元区经济正在稳定的回升。

　他并体现，欧元区决策者面临的主要挑战是增强对欧元区经济回升的信心，主要任务是必须防备金融市场动荡危及实质经济苏醒。

　希腊危机凸显高福利毛病

　改造意味政治风险

　至少已往十多年来，希腊人已经习惯了一种令美国人都羡慕的舒适生活。在这里，在危机发作之前，由于慷慨的福利体制和丰盛的退休金，希腊人的平均退休年龄是 53 岁，在发达国度中可谓首屈一指；每年另有多达 6 个星期的休假。

　据报道，自上世纪 80 年代以来，希腊民众为了争取高福利，用选票选举允许高福利的政党上台；政治家们为了上台掌权，则不绝提高福利水平。在这样的循环中，希腊人仅靠自己的钱已经无法维系其舒适的生活，于是就开始借钱，不绝地借钱。然而，清算的日子总会到来，希腊人就比及了这一天。

　希腊危机之后，曾有美国媒体讽刺说，希腊人就像一个亿万大亨那样消费，但实际上他们连百万大亨都算不上。这样的讽刺大概太过刻薄，但却也并非完全没有凭据。如今，不管希腊人愿不肯意，都必须勒紧腰带了。凭据希腊政府的筹划，希腊人的退休金水平平均将低落 11％，公事员人为将削减 14％。希腊人在领取退休金之前，必须缴足 40 年的用度；退休年龄将提高，没有人可以在 60 岁之前退休；月收入 3000 欧元以上的希腊公事员，将不再享受已往每年特别发放两个月薪水的报酬。

　削减福利的不但是希腊，另有其他多个欧洲国度。德国政府将于下月决定如何削减至少 37.5 亿美元预算。默克尔政府首次体现，将削减失业补贴。凭据德国现有的失业补贴政策，年龄低于 50 岁的就业者失业后，可在一年之内每月得到相当于其失业前薪水约莫 60％的补贴。而在 2005 年，德国失业者的补贴比这还要高。

　24 日，新上台的英国政府宣布了预算削减筹划，其中大部分是政府开支。卡梅伦政府允许提高退休年龄：女性从 60 岁提高到 65 岁，男性从 65 岁提高到 66 岁。英国政府还筹划严格福利制度，要求失业者尽力寻找事情；取消对每个新生儿家庭 360 美元的补贴。法国政府也在操持提高退休年龄。目前，不少法国人可在 60 岁退休，每月退休金相当于其退休前平均薪水的 50％。退休公事员、退役军官以及有 3 个或 3 个以上孩子的家庭，所享受的特别补贴则更多。

　与此同时，法国工会则筹划组织全国性抗议游行和歇工，要求掩护人为水平和退休年龄。在西班牙，从下个月开始，公事员薪酬开支将被削减数十亿美元；西班牙政府已经决定，之前为抵消通货膨胀因素而进行的退休金补贴将冻结两年；对残疾人的补贴削减 3.75亿美元；取消了对每个新生儿凌驾 3000 美元的补贴；还筹划将男性退休年龄从 65 岁提高到 67 岁。

　任何国度都不可能永无止境地靠借钱生活，永远享受超出经济蒙受力的福利报酬。任何政府在这一问题上投选民所好，只会让问题越发严重，也越发难以解决。然而，对欧洲的政治家来说，大范围改造福利政策布满危险。希腊民众的连续抗议就表明，一旦民众习

　惯了种种优厚的福利报酬，纵然这种福利是国度所无法包袱的，要“剥夺”它们也须包袱相当的政治风险。

　德国前总理施罗德就曾为其福利改造支付代价。1998 年，施罗德上台后进行了薪酬、失业、养老等多方面的改造。这种改造取得了不错的效果，使德国得以在今天有能力向希腊提供巨额援助，然而，他的改造冒犯了选民，使其在 2005 年的大选中黯然下台。实际上，德国的经验和希腊的危机都表明，一国的福利模式不应逾越其经济蒙受力，其福利水平也应视经济状况而进行调解，不存在一成稳定、绝对值得赞美的福利政策。

　“末日博士”预测标普年内再跌 15%

　有“末日博士”称呼的投资专家麦嘉华预测，随着全球股票市场的回落、美国标普 500指数在未来半年可能下挫 15%。麦嘉华曾在 3 月颁发预测，认为标普指数在 3 月创出新高后将回落 20%。标普其后辗转向下，至上周为止已损失 11%。他也曾经在去年 3 月美国股市跌至 1996 年以来最低水平时，发起客户吸纳美国股票。麦嘉华在其最新颁发的陈诉指出，上周受到欧洲债务危机拖累而回落的美国股市，只是反应了发达国度的债务极重现实。他认为，欧洲各国无论是采取加税，抑或削减开支以低落赤字，其结果也是导致全球经济出现倒霉情况。麦嘉华认为，美元及一些政府债券也不是最佳的避险东西。

　美联储加息筹划依然遥遥无期

　美联储副主席科恩 21 日在欧洲央行举行的研讨会上体现，保持代价预期稳定非常要害，尤其是在利率非常低的时候。科恩说：“我们在这场危机期间采取了许多令人感触不舒服的步伐，不外这些步伐都是有须要的。鉴于其时面临经济正在非常迅速的下滑，我们需要采取一些步伐来放宽信贷状况，从而履行我们自己维持物价稳定和就业的职责。”科恩说：“在目前的情况下，稳定通胀预期确实很重要。动摇这一预期将非常危险，将支付奋发的代价。”他警告说，确保代价稳定并不能一定确保财务稳定。代价稳定不敷以确保财务稳定，有时还会起反作用。他说：“判定什么时候资产偏离根本代价是险些不可能的。如果靠这些步伐调治代价，产出和通胀会越发不稳定。”他同时还指出，在利率上升的情况下“非常难以”控制资产代价泡沫。美联储上周宣布的今年美国经济增长预期数据高于原先的预期增幅。美联储预计未来的美国经济体现将增强，但通货膨胀将保持温和态势。美联储预计，未来三年美国经济增幅将分别为 3.2%－3.7%、3.4%－4.5%、3.5%－4.5%。不外美联储预计未来几年失业率将居高不下，预计美国失业率今年将为9.1%－9.5%，好于1月份预测的9.5%－9.7%。鉴于上述预期，美联储在最近一次议息聚会会议上重申，预计将在“更长一段时间内”把短期利率维持在靠近于零的水平。由于近来的欧洲债务危机愈演愈烈，全球经济

　苏醒进程受到滋扰，各大权威机构纷纷认为美联储的升息筹划也将因此推迟。

　德国拟将“裸卖空”立法实施全笼罩

　一周前，德国财务监察人员宣布德国将对“十大顶级金融机构股票、欧元区政府债券和相关信用违约互换”实施“裸卖空”禁令，这令市场和其他欧盟盟友倍感意外。但还没完，德国财务部 25 日的一份立法草案显示，德国可能拓展对金融股中投机生意业务的禁令以笼罩所有股票。草案提到，大量旨在稳定金融市场的步伐将包罗对股票“裸卖空”的禁令，包罗相关的衍生品。政府有关人士匿名透露，这项草案筹划是要应用于德国所有生意业务股票，其中有一项议案是引进“裸卖空”头寸的透明体系，并且该禁令也会笼罩非套利性质的欧元钱币衍生品。法兰克福的一位股票生意业务员体现，相比上周禁令的宣布所带来的欧元以及股票的急剧下跌来说，本次消息影响力有限。西班牙股票市场治理公司 CNMV的主管朱里奥•塞古拉（Julio Segura）于 25 日在给议会的演讲中说，德国政府所勉励的管束改造正在向错误的偏向生长。他还体现，如果政府所做的仅仅是禁止大概阻碍在下滑趋势上的种种赌注的话，那么政府就不得不禁止债务期货或是看涨期权的售卖，而这会是相当谬妄的。汉诺威的另一个生意业务员体现，他对议案中的禁令并不担心。该生意业务员说，只要其他欧洲国度不参加进来，这个禁令就真的是毫无意义的。

　朝韩局势紧张将令两家各损 2 2 亿美元

　继韩国政府启动对朝鲜多项制裁之后，朝鲜于 5 月 25 日宣布与韩国断绝所有干系，将驱逐境内开城开发区的韩国百姓出境，并禁止韩国船舰、飞机进入其水域和领空，以抨击韩国的制裁步伐。对此，韩国庆南大学的朝鲜问题专家林乙川预估，韩国对朝鲜实施的种种制裁步伐将让朝鲜每年损失 2 亿美元。因...

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