解题金控之“控”

　　虽然经过25年的发展，中国逐渐建立了现代公司治理制度，实现了机制转换。但近年的诸多乱象显示，一些金融机构的公司治理“形似而神不似”。
　　2017年全国金融工作会议，把“健全金融机构法人治理结构”被列在深化金融改革的首位。建立和完善具有中国特色的现代公司治理机制，既是现阶段深化银行业和保险业改革的重点任务，也是防范和化解各类金融风险、实现金融机构稳健发展的主要保障。

　　受政治体制、经济条件、发展历史阶段、法律制度和文化理念等因素的影响，不同国家有各自不同的公司治理理论与实践。银保监会主席郭树清曾撰文指出，公司治理不存在放之四海而皆准、对各国普遍适用的模式，公司治理没有“最好”，但有“更好”。
　　今年是国际金融危机十周年，也是中国改革开放40周年。本刊拟通过一系列金融机构公司治理系列专题探讨，广泛问策监管部门、金融机构、学界和法律界，荟萃众家思想精华，探讨如何构建合理的股权结构、确立恰当的准入资质和监管模式、有效防范风险以及建立有效的激励与约束机制等问题，以期寻找具有中国特色、符合中国实际、解决中国问题的金融机构公司治理“药方”。
　　——开栏语
　　“每一个资本大佬都有一个金控梦”。这不是一句调侃。16年来，各路资本纷纷在金融领域攻城略地，陷入金控帝国梦的狂欢。据不完全统计，拥有5张金融牌照的民营金控便多达28家。
　　一些野蛮生长的金控集团，近年来出现异化，盲目扩张，抽逃资本、循环注资或虚假注资，以及通过不正当的关联交易进行利益输送等问题非常突出，跨机构、跨市场、跨业态的风险事件频发，金融机构已然成为一些实业股东的“提款机”。曾有人总结：各种金融机构和互金平台的背后，都有一个负债累累的实体公司。
　　仅有11亿元真实资金，却凭空构造出一家资产规模高达2万亿元的金控集团，安邦系的故事听上去像一个神话。以巴菲特为榜样的明天系，照搬“产业+保险+投资”的业务模式，却玩成了“空手套白狼”，横跨产融的布局之复杂，到了连其高管都搞不清的地步。
　　德隆系倒掉的历史并不久远，新崛起的金控系已在金融帝国梦中迷失。与初代金控系相比，当下的金控系的形态更加多样，且在互联网的大潮下，不仅横跨产融两界，更借助互联网打通线上和线下的监管壁垒和风控边界，从而使得风险呈几何级数放大和扩散。
　　如何对一直游离于传统监管体系之外的金控集团尤其是民营系金控实施有效的监管，已箭在弦上。金控集团的公司治理不规范已成为深化金融改革和维护金融体系安全的严重障碍。尤其是一些大肆举债的金控集团的杠杆率已居高不下，在当下金融去杠杆的形势下，亟须“拆弹”，消除风险隐患。
　　去年以来，一场严厉的金融扫雷行动全面铺开。处置安邦系、明天系、华信系、中植系等一批高风险金控集团之时，对监管金控集团建章立制的工作也正在展开。搁置16年的金控集团监管办法已由央行金融稳定局牵头重启，新一轮金控集团试点样本也在逐步落定。
　　随着金融体制改革的推进，银、保监管部门目前已整合为银保监会，并与央行进行了职能的调整。在新的金融监管体制之下探讨金控集团的监管之题，有了新的内涵和外延。

　　本期嘉宾曹远征认为，金融监管永远不是教条主义的理论问题，要在创新与防风险的过程中，寻找“最佳监管实践”。对金控的监管要“自下而上”发现监管盲点，然后形成问题导向的监管逻辑。
　　探讨金控的监管之道，亦需警惕谈金控而色变的倾向。本期嘉宾关浣非认为，金控集团并非洪水猛兽，不能因为一些金控集团兴风作浪，便开始怀疑这种金融组织形态。在其看来，中国的金控集团出现问题并不在于组织形式本身，而是对其缺乏监管。
　　本期嘉宾陈道富认为，金控集团的发展，在复杂性、透明度、社会安全网、系统重要性等方面，破坏了原有分业监管的金融系统的稳定框架，新的法规重点应集中考虑减少金控集团结构的复杂性，防止社会安全网滥用，加强对系统重要性金融机构和金控集团的审慎监管，提高金控集团信息披露，建立完善的治理结构，严格内部控制和风险管理体系等方面。
　　在本期话题中，三位嘉宾将从金融管理实践和理论研究等方面，厘清金控集团的基本含义，探讨金控的治理模式，总结风险防范之策。

如何定义科学的金控概念

　　《财经》：目前国内对于金控的概念没有官方界定，如何定义更科学？
　　曹远征：金控集团分为两类：一类是金融机构进入多个产业，形成控股架构;一类是产业资本进入金融领域，形成金融控股的架构。所有金控公司有两个最重要的因素：多业经营、进行股权管理。在此基础上，再来区分母公司本身是否经营业务：如果母公司本身不经营业务，就是纯控股公司。现在的问题是，很多金融机构既经营业务、又控制其他业务。
　　用计划经济的传统思维，把“金控”定性为某种类型，会妨碍金融创新。银行、保险、证券等金融机构具有固定的业务模式，有相应的监管标准。但是金控没有固定的业务模式，所以才会有多种形式的路径和类型。
　　关浣非：从美国和欧盟的定义来看，金控集团的定义包括两个要件：一是集团成员须同时从事几种不同的金融活动，二是集团本身或其下属机构须受金融监管机构监管。按此定义的金控集团，在中国早已存在。此外还有一种模式是，在不同的投资体名义下分别投资各类金融机构，但在表面上不易看出其资本关联度。

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