华东地区涉农上市企业财务风险的表现及原因

　　摘要 华东地区涉农上市企业财务风险主要表现在融资风险、投资风险、运营风险、股利分配风险、担保和关联交易风险。针对存在的风险，从政府和企业2个方面分析财务风险形成的原因，并采用定性和定量相结合的方法，分析华东地区涉农上市企业在其经济活动中的财务风险。
　　关键词 涉农上市企业；财务风险；表现原因；华东地区
　　中图分类号 F275 文献标识码 A 文章编号 1007-5739（2014）16-0342-02
　　涉农企业作为我国农业竞逐市场经济的重要代表，因为历史和行业等因素的影响，存在着企业绝对规模较小、企业资产质量不高、企业盈利能力不强等问题，与其他行业相比处于明显的弱势地位。华东地区是中国经济发展最为活跃的地区，华东地区的涉农企业既因地处中国经济较发达地区而更早走上科技兴企的道路，同时也因为来自其他高技术行业的冲击而面临生存环境狭小、生存竞争激烈等困局。涉农上市企业财务报表公开程度相对较高，也是涉农企业的典型代表，为研究便利，以华东地区涉农上市企业作为研究对象，揭示现阶段华东地区涉农上市企业面临的财务风险问题，并进行原因分析。
　　1 华东地区涉农上市企业财务风险的表现
　　华东地区涉农上市企业财务风险主要表现在融资过程、投资过程、运营过程、股利分配、担保和关联交易中。
　　融资风险指涉农上市企业在筹集资金的活动中，因为市场资金供需情况、宏观经济环境变化、债务的币种结构、债务的期限结构等带来的实际筹资结果与预期筹资结果的差异。涉农上市企业的融资行为主要包括股权融资和债务融资。其中，股权融资包括IPO融资和再融资，债务融资主要包括以有价证券或不动产作为抵押向银行贷款、由第三方担保向银行贷款、通过关联方筹集资金。其中再融资行为对企业的经营效益要求比较高，由于大部分华东地区涉农上市企业的经营状况不太理想，很难通过增发、配股、可转换债券融资等方法实现再融资活动。继而涉农上市企业只能以高利息向银行等金融机构进行借款实现融资，这便加重了涉农企业的利息负担，一旦投资不当，高负债即可能带来高风险，经营业绩累年下滑，资本结构日趋不合理，企业财务风险便将凸显[1-2]。
　　投资风险指涉农上市企业在投资活动中，因为受到市场、政策等不确定因素的影响，导致企业投资产生的实际经济效益和财务成果未达到预期。涉农上市企业的投资行为主要包括对内投资（固定资产投资、无形资产投资、存货投资等）和对外投资（股权投资、债券投资）。华东地区涉农上市企业一旦在投资活动时没有对投资行为进行充分论证和科学决策，极易导致投资后企业资产结构不合理，预期收益不能实现，财务风险居高不下的情况。现阶段，常用的投资风险量化指标有短期投资跌价准备、长期投资减值准备、存货跌价准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备等。华东地区涉农企业应在投资活动中尽量避免产能浪费，杜绝投资项目建成即过时的情况发生[3-4]。
　　运营风险指在销售环节出现赊销情况，且货款回收缓慢，财务出现坏账风险，主要的量化指标是应收账款的坏账准备。应收账款收回时间和收回金额具有不确定性，一旦涉农上市企业客户的信用状况、偿债能力、结算方式等发生变化，企业即可能面临严重的财务风险。
　　股利分配风险主要出现在送股、转增、派息3种情况下。股利分配风险指涉农上市企业可能因为业绩差而无能力进行股利分配，或者虽然有业绩但因不恰当的分配政策导致少分或不分，从而降低了投资者的投资回报率，降低了投资者的信心，继而增加了涉农上市企业在证券市场上的融资能力。
　　担保风险指企业为他人借款提供担保而产生的必须承担的担保义务，其本身具有不确定性，也可能带来较大负债，引起财务风险。当涉农上市企业提供担保的企业经济状况恶化，无法按时履行合同义务，或蓄意转嫁风险，则涉农企业因担保合同而产生的财务风险就将凸显。担保风险是华东地区涉农上市企业在战略决策过程中需要面对的潜在财务风险。
　　关联交易风险指涉农上市企业因经营业绩问题无法实现股权融资和银行借款，则会在关联方之间进行资金转借，维持涉农上市企业的生存发展，由此产生关联方之间的财务风险转移。
　　华东地区涉农上市企业相比于该地区其他行业面临的财务风险更大，且不同企业之间财务风险的类别和程度也存在一定程度上的差异，企业管理层区分风险类别，科学合理决策是涉农企业竞逐市场、保持业绩稳定增长的关键所在。
　　2 华东地区涉农上市企业产生财务风险的原因
　　2.1 政府支持不足或不当
　　2.1.1 华东地区涉农上市企业无法获得长期资金支持。我国对证券发行的管制规则尚不完善，无法对不同行业企业采取不同的管制措施，“一刀切”带来的结果是现行证券发行管制规则无法满足涉农企业需要长期资金支持这一特性，严重影响涉农企业的整体经济效益。涉农上市企业在整体效益不佳的情况下无法实现股权融资和再融资，只能转而向银行及金融机构发起债务融资，债务融资一般均为短期融资，且带给涉农上市企业的利息负担较重。往往涉农上市企业只能用后一次的短期借款偿还前一次的短期借款，融资成本极高，不能支持涉农上市企业的长远发展。在融资活动引发的财务风险的带动下，涉农上市企业只能选择少分配股利或者不分配股利的政策，希望多从资本市场索取，而不向资本市场付出，此举导致投资者信心降低，涉农上市企业融资渠道进一步缩窄，资本结构也日趋不合理，所面临的财务风险越来越大。
　　2.1.2 政府监管缺位。现阶段，部分涉农上市企业在募集到资金后为了获得短期的较高经济回报，将募集到的资金变更使用范围，用于非农行业甚至是投资理财。这种投机投资行为带来不可预知的财务风险，这种风险的形成与我国政府监管手段单一、监管力度不够、监管权责不明有很大的关联。现阶段，政府没有建立专业的投资评价单位和评估标准，对涉农上市企业的资金使用方向、资金使用规模、效益回收能力等进行必要的评价评估，没有采取必要措施约束涉农企业获得资金以后的投资行为，信息公开透明度不够，对“背农”现象管控不力。同时，政府对会计、审计机构的管理也尚不到位，无法借助这些中介机构对涉农企业的资金使用进行必要的监督，无法约束部分涉农企业盲目的投资行为，无法协助涉农企业降低财务风险。

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