融资融券:券商股板块最受益|融资融券有板块吗

　　1月8日证监会新闻发言人表示,国务院已原则上同意开设融资融券业务试点。据业内人士分析,融资融券作为股指期货的配套业务,今年4月份“放闸”的可能性非常大。这意味着A股市场将真正引入“卖空”机制,在改变“单边市”状况的方向上迈出了重要一步。
　　
　　担保金比例不低于50%,准入门槛或为100万
　　
　　所谓融资就是证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,又称为“买空”。
　　所谓融券就是证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,又称为“卖空”。
　　投资者要在交易所进行融资融券交易,应当按照有关规定选定一家有相关资格的证券公司开立一个信用证券账户。根据证监会此前公布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》规定,融资融券交易期限不得超过6个月,投资者的保证金比例将不低于50%, 客户维持担保比例为130%。
　　打个比方说,如果投资者要融资,其投入的保证金为5000元,那么该投资者可从券商处融得10000元。这样,该投资者融资后总市值为1.5万元;如果投资者要融券,其现有的可充当保证金的证券的市值为5000元。那么,该投资者可融得的证券市值为10000元,融券后的总市值为1.5万元。 如果某天其总市值减少到1.3万元以下(即融得资金或证券市值的130%)时,券商将要求客户追加保证金,或者强制平仓。而到了6个月的期限,投资者必须卖券还款或者买券还券。
　　同时,根据《中国证券报》报道,除了证监会规定的准则外,目前业内也对融资融券业务门槛形成初步共识。要求投资者应符合的条件包括:普通证券账户开户满18个月,证券账户资产总值在50万元以上,金融总资产在100万元以上,最近6个月内交易5笔以上;机构投资者注册资本在500万元以上,具有一定的证券投资经验和风险承受力,无重大违约记录等。
　　尽管细则还未出台,但融资融券的相关游戏规则已经逐渐浮出水面。
　　
　　做多做空,都能赚钱
　　
　　截至2009年6月末,全部券商净资本约3000多亿元。如果其中一半可用于融资业务,将可为市场带来1500亿元左右的资金。但无论是从监管层的表态还是从证券公司的实际情况来看,融资融券试点初期的范围都不会太大,而且融资规模将远远大于融券。
　　长江证券分析师王浩松认为,一方面,由于试点期间投资者参与“门槛”较高,风险控制条件从严,可从事试点业务的证券公司范围不会太大;另一方面,就融券业务而言,在对市场未来不看好的情况下,如果预期借出去的股票还回来时股价可能低于借出时的价格,券商就会缺乏做融券业务的动力。另外,目前我国券商自有资产中可用于融券业务的证券数量有限,证券公司的负债业务短期内尚难以开展。所以短时期内,融资融券很难给市场带来实际利好。
　　即便如此,融资融券释放出的信号效应却不可忽视。武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新表示,融资融券做空机制的建立将有利于改变“单边市”状况,从长期看有利于市场的稳定运行。
　　以前,在做空机制缺失的单边市场中,投资者只有在股市上涨时才能获得收益,容易导致出现非理性的暴涨行情,为此后的暴跌埋下伏笔。而融资融券交易可以将更多信息融入证券价格,为市场提供方向相反的交易活动,当投资者认为股票价格过高和过低时,可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理。同时无论大盘涨还是跌,都有投资的空间,这对投资者来说投资空间扩大了很多。
　　“这种双边交易获利模式及其杠杆效应使得股票的价值回归过程更为迅速和充分,可以从一定程度上避免过度暴涨和过度暴跌,这对稳定市场信心是大有裨益的。”董新登说。
　　
　　券商将成最大受益者
　　
　　从国际经验看,融资融券业务不仅让券商获得利息收入,还明显放大市场交易量,从而推动经纪业务的增长,给券商带来多重盈利模式。
　　数据显示,欧洲、美国、日本市场融资交易的成交额约占股市成交金额的10%至20%。目前美国证券行业来自融资融券业务的收入占总收入的比重为5%至10%,而香港则占比高达20%以上。
　　虽然目前由于受试点范围所限,短时期内对券商业务收入贡献有限,但未来随着证券金融公司的成立和券商净资本的进一步扩充,中信证券预计,如果融资融券交易额继续上升并占到市场成交额的15%左右,则融资融券金额将达到5000亿―8000亿元左右,这将为中国证券业贡献500亿―700亿元左右的收入,长远来看,融资融券业务可以提升券商收入30%左右。
　　除证券公司外,融资融券受益板块还将包括信托类公司,有望成为融资标的或融资融券担保物的公司,以及未来成立证券金融公司后,有望成为证券公司股东的上市银行、保险或其他上市公司。
　　所以,对于A股市场的投资者来说,在融资融券推出以后关注券商股板块是不无益处的。

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