确定其实还不确定 [确定的与不确定的]

　　 　　从中长期的角度看? 　　从以下几个方面,可以看到9.11对美国经济及世界经济的深远影响。 　　第一,对经济全球化将起一定的制约作用。全球经济一体化是以商品、人员、资金等生产要素的全球自由流动为基础的,而这一事件导致美在国内和边境强化安全措施,收紧移民政策,为追踪并冻结与恐怖分子有关的财产而修改银行保密规则,这些都将阻碍生产要素的自由流动,不利于经济全球化的深化。第二,对商品、人员及资金流动附加的安全监控措施,阻碍它们的快速流动,还将导致企业经营成本增加,利润减少,无异于向企业征收"安全附加税"。第三,共和党政府的"自由市场经济"理念受到严重的挑战。美国共和党历来重视自由市场调节的作用,实施"大市场,小政府"的理念,而在这次事件后,为了稳定市场和信心,全面、大规模干预经济生活,特别是在股市重开前告诫一些投机分子不要在市场上进行炒作等。第四,政府为刺激经济和稳定股市而大幅度扩大财政开支,财政盈余锐减甚至可能出现赤字,并使通胀加剧和长期利率上升的压力增大,因而不利于美国经济的持续健康发展。第五,人们对美国的安全问题产生怀疑,美国人对其政府是否能够保障自己的安全缺乏信心,外国人也将改变美国是其投资天堂的想法。这可能使世界资金流动格局发生重要变化:从过去大量流入美国变成流向更加安全和经济增长更快的国家和地区,甚至出现资金从美国"外逃"的新现象。
　　
　　?从灾害与战争的角度看?
　　就这次恐怖事件对美国经济的影响来说,既像重大的自然灾害,又类似于战争,因为它不仅造成巨大的经济损失,还导致美国等对恐怖主义的报复战。二战以来的历史表明,重大的灾后重建,战争刺激军工生产,大多有助于经济的复苏。
　　先从灾害角度看。一场大灾对经济的影响是短暂的,而且灾后经济复苏比预期要快。美国经济顾问委员会对1970年以来的20多次较大自然灾害的研究表明,所有的灾害(包括1992年安德鲁飓风导致经济损失相当于GDP的1%这样的大灾害)对经济造成的不利影响一般不超过一个季度。需要说明的是,这与GDP的统计方法相关:一国的实际固定资本损失不从GDP中扣除,而重建中对固定资本投资则作为收入划入GDP。1994年美国加州大地震造成400亿美元的损失,但灾后的重建不仅使持续4年的衰退结束,而且成为其长期繁荣的开端,1995年～1999年,加州经济年均增长率达6.9%。1995年日本神户大地震导致6500人丧生和经济损失1500亿美元,后来又发生东京地铁恐怖事件,人们担心日本经济会进一步恶化,但由于日本政府加大财政刺激,当年日本经济增长为1.6%。
　　再从战争角度看。二战以来的重大战争大多对美国经济增长有利。二战期间政府开支和军工生产带动经济彻底摆脱大萧条的阴影;朝鲜战争和越南战争期间国民经济军事化也有助于美国经济持续增长,60年代美国经济扩张期达106个月,与持续多年的越战密不可分。值得指出的是,上述重大战争是发生在石油危机之前,尚未存在战争引发油价上涨问题。而海湾战争的影响则不同,这是因为自1973年石油危机以来,战争,特别是在中东地区发生的战争就与石油价格暴涨结下了不解之缘。1990年8月伊拉克入侵科威特,导致油价从7月每桶16美元涨到10月的40美元,同时,美国消费者信心指数下降23点,并导致股市暴跌,从而加速了美国经济衰退的步伐。不过,由于海湾战争的速战速决,原来被心理因素哄抬上去的油价很快回落,消费者和投资者的信心也得到了恢复。在海湾战争结束不久,美国经济衰退也于1991年4月开始复苏。
　　鉴于油价和全球化加深等因素,时下美英的反恐怖战争对美国及世界经济的影响是"一剑双刃"。有利方面是政府开支增加和军工生产繁荣在一定程度上拉动经济复苏;不利方面为战争的不确定性导致油价上涨,动摇消费者和投资者信心,从而影响经济复苏。有利和不利影响的程度皆取决于战争的持续时间和打击的规模。如果战争速战速决,打击对象仅锁定阿富汗(塔利班),而不扩大到海湾地区,不导致石油供应线的中断,那么,在目前世界经济放慢和国际市场石油供过于求的情况下,即使战争诱发油价暴涨也可能是短暂的;反之,如果战争久拖不决,并扩大到中东地区,对油价、消费者和投资者信心的冲击更大,从而对美国及世界经济的影响将更严重。战争的不确定性往往影响人们的心理,从而对经济运行产生不利影响;一旦战争明朗化,就会产生相反的影响。
　　
　　?注意到"亮点"?
　　在美国内方面,存在着如下有利因素:
　　其一,今年1月～10月初,美联储已先后9次降息,联邦基金利率已从6.5%降到2.5%,为39年来的最低水平。由于通胀率仍相对低,美联储降息还有一定的空间。
　　其二,政府开支增长将成为经济复苏的一个重要拉动因素。布什政府在减税政策的同时,还将扩大财政开支来支持灾后重建工作,这也将促进经济的复苏。根据原来的减税计划,今、明两年美国个人可支配收入分别增加480亿美元和760亿美元。由于近年来美国拥有巨额财政盈余,布什在扩大开支方面仍游刃有余。9.11后,布什政府承诺拨款550亿美元用于救灾、对航空等部门补贴、强化安全及增加军事开支等;布什政府正在酝酿刺激美国经济复苏的一揽子计划,可能包括减少资本收益税、降低公司所得税率、加速设备折旧及增加开支等举措,为实施这一计划政府又将拨款600亿～750亿美元。另据《华尔街日报》披露,美联邦、州和地方政府计划今后每年拨款1000亿美元购买信息技术设备,用于安全防卫、情报及信息收集等。如果这三笔公共开支明年到位,相当于GDP的2.3%,将在较大程度上弥补消费者开支缩减造成的不利影响。
　　其三,建筑业是当前美国经济的一个重要增长点。在IT等制造业衰退及股市低迷的情况下,房地产业对美国经济增长具有重要作用。首先,房地产仍保持一定的增长势头,如今年一、二季度住宅投资分别增长8.5%和5.9%。由于建筑业产值约7000亿美元,占GDP比重接近于IT产业产值,它的增长可在一定程度上抵消IT产业生产的收缩。其次,房地产价格的继续上升,成为支持美消费者信心和开支的重要因素。住宅是美国家庭最重要的财产(占美家庭财产总额超过50%,而股票等证券仅占约25%),房地产价格的上升对美消费者信心和开支的取向至关重要。当然,房地
　　产为传统产业,难以成为像IT产业那样重大的增长点。
　　其四,信息技术生产的过剩将有所缓和。由于美各级政府要拨巨资采购IT设备,用于加强安全等;同时,许多国内、国际会议采用"远程会议"方式进行,均增加了对IT设备的需求,有助于IT存货的减少,从而为IT产业的复苏奠定基础。
　　国际方面,西方国家宏观政策协调加强,以减缓共同面临的经济困难。9.11后,西方七国央行联手,向货币市场注入近2000亿美元,以维持金融业运转和美元汇率的稳定。同时,美、加、欧、英等的央行同步降息,以刺激经济复苏和稳定金融市场。另外,目前国际石油市场仍供大于求,OPEC也将加强协调以稳定油价。
　　
　　?今明两年的走势?
　　在9.11之前,美国经济已濒临衰退的边缘,GDP增长率第二季度降到0.3%。
　　由于恐怖事件的发生,今年下半年美国经济形势比上半年差,发生衰退的可能性更大,原来预期的年底复苏的进程可能推迟。许多经济学家预测三、四季度将出现负增长,即美国经济将发生衰退。但也有人认为,第四季度不一定出现负增长,即使为负增长,美国经济的衰退也可能是温和与短暂的。
　　展望2002年,美国经济仍具有较大的不确定性,如果不出大的意外(如战争规模扩大或恐怖报复升级等),经济运行将走出谷底,开始复苏,但仍将是低速增长。这主要是因为经济运行自身在如下制约因素影响下缺乏强劲的动力:其一,高技术产业的调整远未完成,因而难以形成新的设备投资高潮;其二,股市超值仍较严重(目前股市市值占GDP比例仍超过100%,虽低于2000年最高点155%,但高于1991年的40%),加上企业盈利预期仍很低,近期内股价难以出现持续的大幅回升;其三,在生产过剩和企业财务恶化(公司债务占GDP比重达150%,相当于90年代初日本的水平)的情况下,低利率对刺激投资的作用要大打折扣;其四,由于失业率继续攀升,奖金减少,作为收入部分的股票期权的"缩水",家庭可支配收入可能下降,加之家庭债务上升和储蓄率下降,消费者开支也难以形成新高潮;其五,由于世界经济普遍放慢,美国经济的外需扩大的空间有限。因此,明年美国经济不大可能出现全面强劲增长。▲

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