丁松泉：以市场意识审视平安融资

　　中国平安公布高达1600亿元的巨额融资的消息后,引起中国股市大跌,中国平安股票自身也连续跌停,对此,中国平安成为千夫所指.现在已经有舆论要求中国证监会不批准中国平安的融资计划,这似乎符合股民的愿望,也符合某些机构或者利益集团的利益.但是,在对待这样的事情上,还是需要以市场意识来审视,而不是根据舆论一时的好恶来决定.由于近年来我们在经济领域已经出现一些回归计划经济思维的行为,而许多人的思维也与市场意识相左,因此,在有关中国资本市场和宏观经济重大问题上,我们还是呼唤以市场意识审视中国的宏观经济和资本市场,并且以市场的手段去解决相关的问题,否则,我们的宏观经济和资本市场都会出现长时间的扭曲,从而影响经济的持续健康发展.

　　中国平安的巨额融资计划在目前的资本市场体制下,无可厚非.无论这个融资的目的是什么,市场会有正常反应.据有关媒体预测,这个融资计划的目的在于购买国外资产,主要是英国两个保险公司的股权.如果是这样,那么,投资者可以自己去判断,是否支持这样的购买.从理论上说,中国企业需要走国际化之路,而且在中国公司管理人才缺乏并且管理水平相对比较低的情况下,通过这样的方式购买国外资产是一个比较合理的选择.特别是,由于最近美国次级债问题引起全球股市大跌,资产价格下跌,此时出去购买也是比较合适的时机.一方面中国具有充足的流动性,一方面国外资产价格相对便宜,在这样的情况下,就应该要按照市场的规则去处理相关的问题.如果中国平安的股东认为这样的购买不符合自己的利益,可以抛出股票或者不参与增发,但不应该希望通过政府行为来干预公司的市场化运作.政府有关部门是需要监督,一是这样的融资计划是否符合现行交易规则;二是严格信息披露,必须让公司全面披露相关信息,从而可以让投资者在掌握充分信息的情况下,决定如何作出自己的决策.一些舆论认为平安这样做打击了股市,这样的认知是有问题的.这次平安融资的消息发布后,确实引起股市大跌,但股市大跌的根源一在美国股市大跌引起的全球效应,二在中国股市本身存在比较明显的泡沫而同时中国政府正在采取严厉的宏观紧缩政策,平安只是最后的导火线或者说是最后的稻草而已.问题都不在这里.如果平安购买的国外资产是非常具有投资价值的,那就没有理由阻止它去购买,让市场去决定,让投资者自己判断和决定.中国股市经常出现多达3万亿的申购新股的资金,这1600亿元如果是非常好的价值投资,那市场完全可以消化.平安A股的市盈率现在只有30多倍,而且增速比较快,如果从价值投资的角度,也已经比较合理的投资机会了.而同时我们看到,在A股市场,那些市盈率高达数百倍甚至上千倍的股票还在涨,在吸引资金,而没有人去要求改变.这只能说明大家注重投机而不是投资,如果平安这边具有投资价值,把资金从那些垃圾股票中吸引过来,这也没有什么大的问题.现在在一片投机心态下,当然不希望这样.事实上,现在的关键是平安的融资到底做什么,是否具有长期投资的价值,而不是其他.这就可以让市场去决定.而管理着也需要以市场意识去审视和作出决断.

　　近年来,反市场思潮和思维在中国有新的抬头,这将对在中国经济的发展带来严重后果.要让中国经济持续健康地发展,还是需要更坚定地走市场化改革之路,对经济中出现的问题,要以市场意识去审视,用市场手段去应对.

　　2008,1,28

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